PE发展正遇最好时期 业内呼吁加快立法规范发展

     虽然最近几年，在政府相关部门的大力推动下，股权投资基金在我国取得了快速的发展，但对股权投资基金的未来行业发展和监管等问题一直悬而未决，对股权投资基金的发展造成了较大的障碍。业内人士再次呼吁相关部门抓紧制定股权投资管理办法，以促进私募股权行业的健康快速发展。

    记者李侠股权投资基金作为一种针对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的集合投资制度，近几年来在我国获得了快速发展。尤其在2011年我国经济深受国内外诸多不利因素困扰下，私募股权企业逆市发展，为本土化的民间资本提供了多样化的投资渠道，使市场上的流动资金得到集中利用，对助推产业结构优化升级、推进文化产业发展、加速科技及模式创新等方面起到了不可或缺的作用。

    2月26日，由中国股权投资基金协会、北京市金融工作局等联合主办的“第四届全球PE北京论坛”在北京香格里拉饭店召开，一行三会、国家发改委、社保基金、北京市政府等部门以及境内外顶级PE界领袖和境内外行业协会嘉宾齐聚北京，就GP的管理经验、LP的投资心得等进行了交流，并就境内外PE行业监管与自律、中国PE市场的投资退出环境、新兴的天使投资及被投企业的发展等业界热点话题展开深入讨论。与会嘉宾一致认为，私募股权投资已经成为国家产业投资的主力军之一，并成为我国经济发展地平线上非常活跃的力量。当前私募股权投资正行进在发展的最好时期。当前应抓住机遇，抓紧行业立法，规范行业健康发展。

    过去的一年，在政府相关部门的大力支持以及市场需求的双重推动下，中国私募股权基金行业发展热度不减，已经发展成为资本市场的重要融资手段。据权威机构统计数据，2011年中国VC/PE市场强势增长，共发生投资案例2200起，其中披露金额的2098起投资涉及投资金额期货市场406.01亿美元，远远超过上年全年1180起投资，金额上更是达到上年全年投资总额的2.57倍。

    中国银监会前主席刘明康表示，在中国活跃的VC和PE已经成为我们国家产业投资的主力军之一，目前我们全国已经有上千家的私募股权基金。他们已经完成的募集基金约400亿多美元和2000亿元人民币。“这个产业不可小视，已经成为中国经济发展地平线上非常活跃的力量。”他认为，在目前发展阶段，我国的VC和PE行业的基本面还是非常健康的。

    在全国社保基金理事会理事长戴相龙看来，现在是PE发展的最好的时期。这是因为，一方面是包括社保基金、地方养老基金、商业保险资金、高端客户可用于PE投资的资金越来越多。社会保障基金，地方养老基金年底资金可能会超过3万亿元。第二是投资管理人越来越多了，退出来的渠道也增多了，除了上市还可以到柜台交易市场转让，也可以协议转让。他相信未来几年，私募股权基金累积筹资基金将可能会达到上万亿元。

    不过，刘明康也指出，目前中国私募股权行业仍存在很多问题，一是VC和PE同质化现象非常突出;二是PE之间的业务同质化现象十分明显;三是基金利益相关方短视行为比较普遍，公司治理亟待规范与加强。刘明康强调，私募股权行业必须看到这些问题，同时对这些问题做出前瞻性、深入性的分析，才能保持这个行业在初级阶段的时候不要走歪路。他警告说，如果在这个问题上因为有利可图而置之不理，“将毁掉这个行业，也毁掉这个市场。”

    在最近几年全球经济遭受金融危机和欧债危机沉重打击的背景下，中国作为迅速发展新兴市场的投资机会受到了与会嘉宾的一致肯定。全球PE联盟副主席史帝夫·霍华德表示，在中国长期经济发展中有许多重要的资源具有投资机会。他表示，未来中国在私募基金行业将会扮演更好的角色。

  “在我看来很多外资企业和基金进入中国市场有一种很好的方式能够通过与中国企业合资，就能够形成很好的战略合作，所以合作关系是至关重要的。”史帝夫·霍华德称，我相信中国正在不断的积累力量。在中国长期经济发展中有许多重要的资源具有投资机会。我们要深入了解中国有什么战略的需要，同时与国际市场结合起来，与国际市场的发展逐步接轨。

   高盛亚洲商人银行部主管兼董事总经理安武也认为，如果把中国、美国、欧洲做比较的话，中国还是更好的投资市场。他称，虽然在中国做私募股权投资更具有挑战性，但这种挑战更多地是来自微观层面的挑战，比如企业层面的或风投的管理层出现了问题。安武表示对中国私募发展的环境非常乐观，因为中国的整体经济发展非常稳健。他透露，最近在北京市政府的支持下，高盛已经完成了规模为50~60亿元的人民币基金的建立。

   谈及中国的PE在过去的5年里做得如火如荼并且在全球所有资产里面表现最棒的原因，软银亚洲信息基础投资基金CEO阎焱认为有两个原因，一是中国的VC、PE进入门槛很低，吸引了大量从业者和大量资金的进入，二是中国的PE、VC中有很多政府主导的基金。阎焱称，“从总体来讲，我个人的看法是，在中国大的政治政策和经济政策没有太大变化的条件下，中国极有可能是全球PE表现最好的一类。”

   法规的完善是股权投资基金健康发展的重要保障。虽然最近几年，在政府相关部门的大力推动下，股权投资基金在我国取得了快速的发展，但对股权投资基金的未来行业发展和监管等问题一直悬而未决，对股权投资基金的发展造成了较大的障碍。戴相龙再次呼吁相关部门抓紧制定股权投资管理办法，以促进私募股权行业的健康快速发展。

   论坛对VC/PE行业监管与自律也进行了深入的探讨，在VC/PE繁荣发展的同时，行业规范化发展成为共识。2011年11月，国家发改委印发《关于促进股权投资企业规模发展的通知》，通过推进备案制度加强行业管理，保护基金投资者权益。从国际惯例来看，行业组织在引导VC/PE市场健康发展方面扮演着更为重要的角色。2011年，中国股权投资基金协会发布了《中国股权投资基金行业指导原则》，对推动行业自律发展作出了有益的探索。

   与会嘉宾认为，目前国际金融市场动荡、欧债危机凸显，多种复杂因素给国内VC/PE市场的发展带来挑战的同时，也创造了难得的机遇。过去的一年里，VC/PE机构充分抓住全球投资机会，开展境外收购，引领境内企业在球范围内配置资本。如何更加充分地利用国际市场带来的机遇，也是与会嘉宾共同关注与讨论的热点。过去的一年里，随着券商直投设基金政策放开、险资涉足PE投资开闸、QFLP试点的推出，合格机构投资者日渐增多、境内外投资理念慢慢融合，中国股权投资市场将面临更加激烈的竞争以及越来越多的机会。