VC/PE助力中国经济结构调整-1

    自1946年美国正式第一家私募股权投资公司——美国研究与发展公司(ARD)成立以来，私募股权基金的发展已历经60余年，其投资内涵也由最初的为中小企业创业融资，延伸到为大型并购活动等提供种类繁多、规模巨大的股权融资。根据发达资本市场的历史经验，私募股权投资对于实体经济具有明显的促进作用。随着境内资本市场不断完善，私募股权基金在我国业已经历了从最初萌芽到蓬勃发展的多年历程。作为直接融资的重要形式，私募股权基金在寻找投资信息、管理投资项目等方面具有信息和技术优势，因此对于促进我国经济发展具有十分重要的意义。

    目前，我国正处于调结构、促转型的重要阶段。值此之际，清科研究中心推出《2012年VC/PE助推中国经济结构调整研究报告》报告，归纳了VC/PE行业政策环境的演变过程，并从资本市场体系的不同角度深入剖析，解读VC/PE在我国的发展现状及对经济的推动作用，分别阐述VC/PE在促进宏观经济、提供多元化投资渠道、优化资源配置、推动产业结构升级、平衡区域经济发展、催化中小企业成长等方面的作用，最后分析未来发展趋势以及可能面临的风险。

    (一)缓解市场资本流动性过剩压力

    2006年至今，中国私募股权基金的规模日新月异，新基金陆续涌现，募集规模屡创新高，私募股权基金显现了旺盛的生命力。随着我国GDP保持平稳快速增长，城乡居民的人均可支配收入稳步上升，社会富余资本的积累相当可观，然而我国资本市场上可供投资的品种选择相对有限，市场流动性呈现过剩趋势。

    私募股权基金的繁荣，为本土化的民间资本提供了多样化的投资渠道，使市场上的流动资金得到集中利用，通过私募股权基金投向高成长性产业，提高了资金的使用效率，减少了闲置资金的存量，从而有效缓解了流动性风险。中国私募股权基金的管理资本量频频刷新，市场规模逐年扩大，并且投资方向较为明确，对中国的经济结构转变和自主创新型行业的发展起到了的推动作用。

    (二)引导社会资源的优化配置

    中国私募股权市场投资总量多年来相对稳步增长，2009年至今的“后金融危机时期”中，更是保持了一定增速。这意味着，私募股权基金在中国大陆的投资金额在增加，为上千家企业或项目提供了资金支持，并且这种支持的范围和频率在逐渐加强。私募股权基金旨在建立一个新的专业化投资机制与运作平台，将社会资源和创新活动在这个平台上有效融合，实现资金供需双方的共赢。私募股权基金多投资于具有独立知识产权、未来发展潜力较大的自主创新型企业。

    随着企业得到股权投资基金的资金支持乃至增值服务的帮助，不断做大做强，加速发展，从而有助于使整个社会的产业结构向高新技术领域转移。同时，私募股权基金使得投融资双方有效对接，各取所需，合理分工，既盘活了社会可投资本量，又为自主创新发展提供了资金保障，使社会资源得到了更优化的配置，提高了宏观经济的运作效率。

    (三)推动我国产业结构升级

    目前，我国正处于经济增长方式转变和产业结构升级的重要时期。2010年9月8日，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》在国务院常务会议上审议并原则通过，正式明确节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七大战略性新兴产业。由于战略性新兴产业具有技术领先、能耗低、投入少、产值高等特征，因此加快培育和发展战略性新兴产业，有助于经济增长方式转变和产业结构升级，提升我国自主发展能力和国际竞争力，促进经济社会可持续发展。

    与其他金融产品相比，私募股权基金投资期相对较长，注重被投企业的成长性和自主创新性，较多都活跃在产业前沿，热衷于投资高成长的新兴产业领域。随着我国战略性新兴产业战略的确立，私募股权基金在该领域的投资也稳步上升，并且布局正在加速。目前，VC基金的投资重点基本全部围绕战略性新兴产业展开，如在VC基金投资案例和投资金额占比较高的IT、互联网、电信及增值业务、电子与光电设备、清洁技术、生物技术/医疗健康等行业都是战略性新兴产业的核心领域，而PE基金的投资重点也在逐渐向战略性新兴产业转移。

    私募股权基金投资于战略性新兴产业，能够实现金融资本和科技创新的对接，有助于投融资双方共赢。一方面，战略性新兴产业的确立，为私募股权基金提供了政策指引方向，并发掘了投资热点;另一方面，股权融资的形式帮助新兴产业开辟了融资渠道，可以为企业的发展提供必要的资金支持，并且可以提供投资后的增值服务，使其健康平稳成长。因此，通过助推战略性新兴产业的发展，私募股权基金能够促进我国宏观经济寻找新增长点，加速我国的产业结构升级。