VCPE迈向黄金十年 从狂热走向成熟阵营开始两级分化
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ＶＣ和ＰＥ即将步入一个新周期，全新的风险投资格局正在形成。随着中国社会财富的增加，ＧＤＰ的快速增长，很多找不到合适投资渠道的资金会涌向ＶＣ和ＰＥ领域，如何使行业从目前的“过热”和“泡沫化” 逐渐走向规范和成熟成当务之急。 在医疗行业，建银国际发起设立国内首家经政府部门备案的人民币医疗产业基金；在航空领域，建银国际与中国航空工业集团公司共同发起设立了中国航空产业投资基金；同时建银国际绿色环保基金已募集完成，开始着手文化基金的募集…… 建银国际行政总裁兼执行董事胡章宏表示，中国风险投资（ＶＣ）行业即将步入一个新周期，“整体性进入黄金成长期是我们对这个行业未来的判断”。 ＶＣ／ＰＥ迈向黄金１０年 胡章宏表示：“在新的格局下，一些以前我们不太关注的行业现在已经成了潜力股。” 很多风险投资公司都选择将触角伸到更多领域。业内人士认为，新周期必然带来新机会。 最新数据显示，今年上半年ＶＣ市场募资迅速回暖，中外创投机构共新募集６１只基金，新增资金５８．２８亿美元，募资总量接近２００９年全年水平。“等于我们２０１０年上半年干了去年全年的活。”业内人士笑称。 “目前内需市场非常好，被投资的企业基本上不用考虑到国外上市，９９％都可以在国内完成退出。”赛富亚州投资基金首席合伙人阎焱表示，目前中国创投行业 取得了长足发展，中国资本市场的容量仍然非常大，今后１０年将是中国ＶＣ和ＰＥ的黄金１０年，“ＶＣ和ＰＥ将会进行新一轮‘前无古人后无来者’的财富创 造”。 深圳市创新投资集团有限公司总裁李万寿预测，未来１０年投资领域的发展“人数成倍增长，规模成倍放大，基金个数变少，基金总量将变大”。 建银国际财富管理公司总经理许小林预计，到２０２０年，我国ＶＣ和ＰＥ机构总募集规模将超过２万亿元，每家机构平均管理资金规模达到１０亿元左右。 四因素促ＶＣ／ＰＥ发展加速 胡章宏分析，四方面因素将带领ＶＣ／ＰＥ进入新周期。 一是国内生产总值（ＧＤＰ）总量。胡章宏认为，随着ＧＤＰ总量的增长，政府投资和居民消费会发生很大的变化，由此带来的产业结构调整和消费格局的改变将带领人们进入一个与从前不同的阶段。 二是城镇化。“随着城镇化进程的加快，未来可能有近３亿农民有望转为城镇居民，相当于再造一个欧洲。”胡章宏说，３亿人口入城，按照２００９年年底全国人均消费支出水平衡量，未来将带动数万亿元支出。“城镇化浪潮会衍生出很多机遇”。 三是人口老龄化。２００９年我国６０岁以上老年人口超过１．６亿，我国老龄人口正在向２亿人总量迈进。胡章宏认为，老龄人口的消费习惯将对相关领域的投资产生巨大的推动。 四是我国大力发展战略性新兴产业的契机。胡章宏表示，随着政府的推动，各类民间资本的加盟等因素，战略性新兴产业领域有机会产生世界级的企业。 “从这四个方面的情况来看，我们有理由判定，未来ＶＣ／ＰＥ即将步入一个新周期，一个全新的风险投资的格局正在形成。”胡章宏说，正是基于这样一些对新格局的判断，建银国际在ＰＥ领域积极布局。 创投阵营开始两级分化 基于对中国ＶＣ／ＰＥ市场前景的美好期待，一股全民ＶＣ、ＰＥ热悄然兴起。在一些民间资金比较充裕的地方，如浙江、广东等地，ＶＣ、ＰＥ机构如雨后春笋般成立。 数据显示，截至２００９年年底，我国已有逾１２００家ＶＣ和ＰＥ机构。而最近，多个风险投资资深人士在公开场合称，各种类型的ＶＣ和ＰＥ机构数量可能已经超过３０００家。 业内人士分析，随着中国社会财富的增加，ＧＤＰ的快速增长，很多找不到合适投资渠道的资金会涌向ＶＣ和ＰＥ领域，“未来中国的投资机构还会不断增长”。 随着数量的增长，ＶＣ和ＰＥ机构的竞争将更加激烈。胡章宏说：“１０年之后或者更长一段时间里一定会产生一些大的ＶＣ／ＰＥ机构，也会有一个新的行业秩序产生，同时创投阵营开始出现两级分化。” 李万寿表示，现在是各路“资本争享ＰＥ豪宴”，一些没有创投背景的企业也想挤进ＶＣ／ＰＥ的队伍试一试，可能会有少数脱颖而出，但大部分可能要跌跟头，深圳上千家创投机构则面临洗牌。 “全民ＶＣ、ＰＥ是不现实的，很多机构会输得很惨。我们看到２０００年的时候有很多人输得很惨。能长期保持良好回报的基金不超过５０家。长期处在第一梯队的基金不会超过２０家。”业内人士表示。 美国国际数据集团（ＩＤＧ）全球副总裁、亚洲区总裁熊晓鸽表示：“做ＶＣ／ＰＥ并不是一种群众运动，一窝蜂上不一定好。基金多了并不是好事，我认为很多基金也不可能持久下去。” 从狂热走向成熟 面向未来的黄金１０年，业内人士认为，中国经济的飞速发展推动了中国私募股权行业走向新的发展阶段，随着国内多层次资本市场的完善，国内ＶＣ／ＰＥ行业将从目前的“过热”和“泡沫化” 逐渐走向规范和成熟。 熊晓鸽提出要警惕“７年之痒”。他表示，ＩＤＧ真正开始赚钱是７年以后，如果没有足够的耐心和实力坚持不懈地做到７年以上，就很难做成一件事情。“大家 头脑不要发热，一定要有一个比较长时间的坚持，还要去摸索在中国做风险投资的规律。很多的基金匆匆忙忙建立起来，却没有很好的团队去经营，这样风险是最大 的。”熊晓鸽说。 业内人士表示，近年来国内ＶＣ／ＰＥ飞速发展，虽然短期可能会有互相抬价、竞争加剧的情况发生，但在高竞争的大环境 下，国内的创投行业将逐渐走向成熟。现在的ＰＥ热与“房地产热”、“煤矿热”一样，任何一股热潮的背后必然都存在一定的泡沫，发展到一定程度就会有一个大 洗牌的过程，只有正规、有实力的机构才能最终在浪潮中存活下来。 业内人士呼吁，建设更加透明而有规律的资本市场在当前来说尤其重要。此外，ＰＥ基金的管理人在经验、眼光方面应该向海外成熟ＰＥ基金学习，树立新的行业规范，为企业提供除了资金以外的增值服务。“做有品牌、专业化的ＰＥ”是整个行业未来发展的大趋势。 相关阅读:
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