德勤唐萌光：人民币基金尚未走完一个投资周期

　德勤中国私募股权服务主管合伙人唐萌光：人民币基金尚未走完一个投资周期

　　“人民币基金的迅猛发展‘只是个时间问题’，QFLP（合格境外有限合伙人）制度将为人民币基金的募资打开一个新渠道。”德勤中国企业财务咨询和并购交易服务华东区主管合伙人、德勤中国私募股权服务主管合伙人唐萌光近日在接受《第一财经日报》记者独家专访时指出。

　　人民币基金的“周期”

　　今年以来，包括百仕通、凯雷、TPG等在内的知名外资PE（私募股权投资）纷纷在中国设立人民币基金，以寻求新的发展机会。

　　唐萌光却指出：“人民币基金确实是很多基金都在考虑设立的，但并非所有基金都会选择现在去做。”

　　“这主要因为发展仅一两年的人民币基金历史相对较短，从投资，到企业成长再到基金退出，人民币基金尚未走完一个投资周期。”他接着说，“等到一个周期结束，基金的可操作性和对股东回报更为明朗之时，我相信会有更多外资PE设立人民币基金”。

　　唐萌光表示，目前一些外资基金仍在“观测”人民币基金，人民币基金的迅猛发展“只是个时间问题，会有市场压力促使更多机构设立”。

　　而对于目前人民币基金的政策瓶颈，唐萌光说主要在于磨合和税收。在他看来，一是磨合，与境外大型机构投资者相比，境内投资者对基金投资的时间 性、回报要求等介入程度更高，从而造成GP和LP之间需要更多磨合；二是双重税收问题，即除了基金主体缴纳所得税外，个人从公司取得的股息和红利所得亦要 缴税。

　　事实上，包括上海在内的地区也正力争试点QFLP制度，以化解人民币基金本土募集资金难题。“这会是一个全新的渠道，让境外投资者参与到国内私募市场。”唐萌光表示。

　　股权投资“辅助”经济转型

　　唐萌光说，目前国内股权投资热点行业在绿色能源、消费、医疗、健康以及包括教育在内的服务行业等。但在他看来，虽然股权投资会对中国经济转型和产业升级有所推动和帮助，但“不会是决定性因素”。

　　“目前国内PE主要以成长型、参股型基金为主，因此公司的拥有权和管理权很少在PE手里，它们会对产业整合有辅助作用和帮助，但企业最终决策权还是在控股股东手里。”唐萌光如是说。

　　不过，唐萌光坦言，对国内PE行业发展主观看好，因为PE除了为那些难以获得贷款，但有发展潜力的中小企业提供资金之外，还可以在管理制度、财控制度等多方面予以帮助。

　　“产业对PE的需求很大，相信未来投入的数量和资金规模会越来越大，这就需要更多政府政策和市场制度的配合，比如允许更多PE做一些大中规模企业的控制权收购，相信一定会有许多新机会涌现。”唐萌光如是说。