VC/PE围猎“新三板”市场 亏损公司遭风险投资哄抢

　　2011年伊始，“新三板”市场就出现了一轮井喷的增资潮。“新三板”扩容方案或“两会”前公布已挂牌公司上演增资潮。

　　2011年伊始，“新三板”（即中关村股份报价转让系统）市场就出现了一轮井喷的增资潮。北京时代、九恒星、凯英信业等7家公司发布了关于定向增资的公告。而据Wind统计显示，从2006年“新三板”开板到2010年底五年时间仅有11家挂牌公司完成增发。

　　“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故被形象地称为“新三板”。

　　让市场人士关注的是，在创业板公司中赚得盆满钵满的私募基金（即创投基金，包括PE和VC）和自然人也已开始围猎“新三板”市场。

　　分析人士称，私募基金等围猎“新三板”或与其扩容方案有关。近日数位业内人士表示，“新三板”扩容方案已基本定稿，预计最早能在“两会”前后予以公布。

　　又一个财富熔炉？

　　来自深圳证券交易所“新三板”披露信息显示，2011年伊始，就有凯英信业发布了定向增资暨购买资产方案；此后，诺思兰德、中海阳发布了定向增资获得中国证券业协会备案的公告。联飞翔、建工华创 、九恒星 、北京时代也相继发布了定向增资结果报告书。

　　“新三板”挂牌公司频密的定增公告也让“新三板”再受市场关注。“我一直在想，创业板的财富效应是否会蔓延到即将扩容的”新三板“之上。”一资深创投人士数向早报记者表示。

　　2011年1月14日，证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议提出的2011年八大工作重点中，扩大“新三板”试点范围，建设统一监管的全国性场外市场，即业内惯称的“新三板扩容”，被作为年内证监会主导工作之首。

　　据业内人士披露，几易其稿、基本定型的“新三板”改革试点方案中，创新动作最多。不仅将引入具有双向报价功能的做市商制度，符合一定条件的个人投资者也将能入场交易，并将最小交易单元从3万股改为1000股。

　　甚至有市场人士透露，改革试点方案“还有可能会建立专门的”转板机制“，即为在”新三板“市场上的优质企业提供”升板“的”绿色通道“”。但该消息至今未得到官方证实。

　 　目前，在“新三板”挂牌交易的企业，无需经过中国证监会审批，只要通过主办券商向中国证券业协会备案，即可挂牌交易。因而，若“升板机制”确为此次改革 的措施之一，那无疑将又诞生一个巨大的聚财熔炉。但改革实施后，“新三板”的主管机构将从目前的证券业协会，变为中国证监会。

　　亏损公司遭风投哄抢

　 　从发布备案公告的“新三板”公司看，参与定向增资的多为风投企业和私募基金。诺思兰德今年1月26日发布的定向增资备案公告中显示，此次该公司定增不超 过189.20万股，新增拟认购人有13人。包括8名机构投资者和5名公司员工。而8名机构投资者中就有6名为风投企业和私募基金。

　　但诺思兰德公司本身至今仍没有稳定的销售收入，业绩也还处于亏损状态。诺思兰德2010年半年报显示，去年上半年实现净利润-111.68万元，每股收益-0.12元/股。

　 　但这次诺思兰德的定增方案却出人意料地将增发价格定在了21元/股的高位。根据方案，公司拟定向发行189.2万股，筹资3973.2万元。《财经国家 周刊》曾援引诺思兰德副总经理聂李亚的话，当诺思兰德作出融资决定后，只给两家一直跟踪公司发展的创投机构打了电话。但接下来不到一个月的时间里，有15 家机构来谈投资，提供的意向资金高达8000万元。这让聂李亚感到颇为惊讶。

　　事实上，这样的例子还很多，市场人士分析，虽然这些公司入股成本还不能与中小板和创业板相提并论，但对于一个日成交量仅几万股的市场，几十倍的估值，显然已有一定“泡沫”。