依靠创投的上市公司收益隐患
“一次性收益”的上市公司值得疑 据中国风险投资网3月1日了解的消息，大族激光的业绩快报发布显示，本公司在2010年营业总收入完成31.27亿元，利润额为3.29亿元，净利润3.72亿元属于上市公司的股东，每股收益基本0.53元，分别比上年同期增长60.32%、1496.47%和12213%。 但是，这一个业绩幕后，有来自于“一次性收益”的净利润就高达9700多万元，引起了各方面市场的争议。 大族激光成典型代表 大族激光业绩快报显示，2010年营业利润和归属于上市公司股东的净利润的增长幅度不小，营业利润同比增长了近15倍，净利润同比增长了122倍。而2009年该公司的净利润为302.45万元。 大族激光公司一位工作人员在接受本报记者采访时称，公司在辽宁大族冠华印刷科技股份有限公司的老厂区土地动迁中获得了补偿收益。 比公司老厂区土地动迁补偿收益更大的一笔一次性收入，是公司转让深圳市大族医疗设备有限公司98.82%股权的转让收益。 大族激光2010年业绩净增122倍，也与该公司上年同期净利润基数较低有关。记者从该公司2009年报中获悉，净利润302.4万元；每股收益为零； 每股净资产2.86元，净资产收益率0.15元。而2010年度业绩快报显示每股收益为0.5349元，每股净资产3.44元；净资产收益率17%。 湘财证券首席策略分析师徐广福说，转让股权实际上就是出售资产，如果转让的是那些盈利能力强，对公司业绩贡献大的资产，卖掉后无异于“杀鸡取卵”。 不过，华融证券策略分析师肖波说，从大族激光来看，在2010年的3.72亿元利润中，占比只有1/4，主营业务的收入还是占了大头。 靠创投能“富”几时 事实上，“一次性收益”的包括范围很宽。除了上述形式取得“一次性收益”外，更多的是热衷于创业投资，等到所投公司在创业板上市后获利退出。 据统计，截至2010年12月，A股中持有创投公司股权的上市公司已经达到58家。而在58家持有创投公司股权的上市公司中，最富奇迹色彩的当属电广传媒。 “若不是有2.22亿元的投资收益救急，公司去年就将出现亏损。”有知情人士说，帮助公司扭转乾坤的就是在创投界小有名气的达晨系三驾马车。 事实上，资本市场向来不乏主业不景气又手握巨额资金的上市公司，近年来其中一些上市公司另辟蹊径，将视野投向了股权投资。而2010年IPO的密集发行，使这批隐形创投公司的股权投资业务逐渐开花结果；而PE投资带来的巨额收益，逐渐成为公司业绩的半壁江山。 值得注意的是，尽管IPO的加速使上述创投类上市公司依靠PE投资赚得盆满钵满， 但完全依靠股权投资获利的隐患也日益渐显。记者注意到，近两年不少公司依靠在股权投资方面的业绩得到很大改观，其中不乏像电广传媒这样依靠专职创投子公司获利的上市公司。 投资收益掩盖主业不佳 虽然年报显示的上市公司“一次性收入”非常喜人，然而，就在形势一片大好之时，质疑声却应声而起。湘财证券首席策略分析师徐广福说，上市公司依靠一次性收益来提升业绩不具有可持续性，关键还是要搞好主业。如果要打造“百年老店”，必须得依靠主营业务的可持续发展。 中国风险投资网采访的徐广福说，从发展的角度来看上市公司，占的比重越大的业绩收益都在投资上市公司上，对公司来说负面影响也就越大。 从中国风险投资网收集的大量数据很容易就可以看出，上市公司利润由投资收益的一次性收入中得到的高比例，就意味着滋生了业绩“泡沫”。可以这么说，上市公司在一次性投资收益的隐盖下，公司的业绩不好的问题就被掩盖起来。最严重可怕的是，上市公司根本不可能一而再，再而三的得到一次性的投资收益。如果丢掉了这收益投资的来源，上市公司该如何发展？“对于上市公司以投资收益唱主角，或是已变为”投资公司“的上市公司，一定要保持高度警惕的是投资人。”中国风险投资网采访对象肖波说。 |
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