PE尽职调查企业如何反向：PE试金石忽悠式-1

　　专业的PE在对一个企业停止投资决策之前，一定会对这家企业做一系列比拟标准和全面的调研，通常称之为“失职调查”，简称“尽调”，对应的英文缩写是“DD（Due Diligence）”。

　 　一旦进入正式的尽调流程，PE看上去阵仗都挺大，从人员组成上来说就包括本人的尽调团队、外聘的审计师团队、律师团队，有的以至还有外聘的行业咨询公 司、技术咨询参谋，有的以至还聘用私家侦探来调查企业家的背景。调查的范围从公司的财务、法律、业务、行业、团队等等，根本上全面掩盖。调查的办法有分内 部调查和外部调查，包括各种访谈、求证、查阅等等。总之，是要翻个底朝天。PE投资机构为什么要花那么多钱、时间和精神来做尽调这件事呢？主要就是由于 PE要实打实的往企业里面投入真金白银，生怕有什么风险没有发现，让钱打了水漂。发现了风险而决议去承当，最后失败了，是判别和才能的问题，某种水平上是 能够原谅的；没有发现风险而自觉冒险，最后失败了，是没有失职和尽责的问题，是不能承受的。

 　　PE对企业停止尽调，其实PE本身也会被 他人尽调的，通常是被PE基金的投资人（俗称“LP”）尽调。但是目前中国大多数钱基金的国内LP不去做这样的尽调，由于他们缺乏这样的专业学问，目 前市场上根本上找不到这样对PE基金管理人（俗称“GP”）停止尽调的第三方效劳机构。但假如要拿到国外成熟LP的钱，或者国内少数专业LP（例如社保基 金、苏州创投母基金等）的认可，尽调这一关必需过。LP对GP的尽调有特地的套路和办法，本文就不再展开赘述了。

　　这里讨论对PE的另一类尽调，就是“需融资企业对PE机构的反向尽调”。

　　企业对PE机构的尽调在以前是不太可能的，由于以前根本上还是买方市场，即募资的人是求着投资的人，能给你投钱就不错了，还要尽调我？

　 　但是这几年中国PE井喷式开展，雨后春笋普通冒出上千家PE都不止，会谈位置也悄然发作了变化，PE投资变成了卖方市场。可是很多企业家并没有把握好自 己的会谈优势，一味的看重价钱、决策速度等，而没有真正去花时间选择一个专业的、合适本人的、能带来真正价值的投资者。谁给的价钱高、决策快是一眼就能看 出来的，而哪一家PE更专业更合适更有价值确是需求花时间、花人力、找渠道、用办法去调查理解的，这就是企业家对PE的尽调。

　　在中国短 时间里涌现出来的PE大军里，更是混杂了很多鱼目，以至“李鬼”式PE，所以企业对PE的尽调在中国就显得特别重要。行业里很多“忽悠”式PE和“李鬼” 式PE就是针对一些企业家只看价钱和决策快慢的弱点，把这些本来很好的企业给忽悠了、诈骗了的例子，也不乏很多出价高、决策快的PE由于不够专业、没有风 险认识最后和企业对簿公堂的例子。

　　因而，引进投资人就像结婚，觉得固然重要，理解也很重要。

　　那么，作为需求融资的企 业，应该主要去理解投资机构的哪些东西呢？又该经过什么办法和渠道去理解到牢靠可信的信息呢？要准备几时间和资源去完成这项任务呢？下面就简单地从时间 阶段、调查内容、渠道和手腕等几个方面简单说说，希望能给企业家起到一个抛砖引玉、开辟思绪的作用。

　　调查PE什么？

　 　调查什么是最重要的。就尽调内容来说，企业对PE的尽调和LP对PE的尽调还是有所区别的。LP最关怀的是这家PE能否有稳定团队和中心优势从而能长期 赚钱，而企业更关怀的应该是这家PE能否更容易相处和更能给企业带来价值。因而，企业需主要针对PE机构的背景面、价值面和行为面停止理解。

　 　1. 背景面。就是PE基金（或基金管理公司）是何时、何地、由哪些人成立的？从成立到如今阅历了那些变化？投过哪些企业？这些企业从资本进入到如今都阅历了哪 些变化？其实从根本面里面特别是从那些变化里面，也能大致看出一点这家PE的价值面和行为面的东西。如今公司在国内A股上市，证监会对申请人股东审核得很 严，常常请求披露PE基金最上面一层股东，这其实就是PE根本面的东西。融资时的PE尽调，能够协助企业提早把这些证监会的披露请求准备好。

　 　2. 价值面。主要是理解这家PE能带来哪方面的价值：是管理方面的，还是业务方面的？还是上市运作方面的？要有实例，而不是光凭嘴说。特别要留意的是，一家基 金的价值最主要来自合伙人团队。企业家要看一下合伙人团队的人数和他们所投资管理的企业数量能否能匹配？有的基金范围很大，合伙人团队却没几个人，均匀下 来每个合伙人要管好几十家已投资企业，还要做新项目的投资，他们再有人脉资源、再有经历、再有才能也帮不了你什么，由于不可能有时间。
　　3. 行为面。就是理解这家PE在投资方面的做事方式：是控制欲较强的，还是放手不论的？是勇于面对艰难、共渡难关型的，还是好日子好过、坏日子就吵型的？行为 面常常是企业家无视的一个方面，但恰恰很重要。由于从引入一个新股东到最后上市直到新股东退出，常常要好几年的时间，在这几年的时间里，假如大家合不来， 对方又比拟自我或强势，就会产生很多的矛盾，企业家最后只能要么妥协，要么无休止争持，以至有的还会闹上法庭，双方由亲家变成仇家，影响企业的连续运营不 说，还搞得心情郁闷。这样的资本，即便再有价值，还是不如不要的好。

　　经过什么途径调查PE？

　　有了方向，那怎样去做这样的失职调查呢？其实也不难，首先，企业 家能够向PE学习，把你想要理解的东西也列一个问题清单，先让PE本人来答复，然后再依据需求，针对其中局部问题，企业本人再去找相应的渠道来核实。那 么，企业又该去哪儿找这样的渠道呢？对PE尽调的渠道主要分为公开渠道和非公开渠道。

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