VC尽职调查的程序和要点-25
2011年11月04日 03:31
vcinchina
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但调查人员发现:不同工艺路线生产BDO的成本差异较大。而在国内,用“电石法”生产的成本,每吨要比“顺酐法”低3000—4000元(主要是由原材料电石与顺酐的价格差所致)。这令人怀疑,竞争对手的低成本,能完全覆盖该企业的区位优势。加上中国整体的BDO产能扩张迅速,可能导致该企业预计的销售目标或利润率无法实现。 由此可见,即使投资逻辑没有问题,但是如果在量化分析中,发现了明显的目标市场与销售收入目标的不匹配,销售目标、成本与行业领导者(尽管商业模式不同)的可比数据的不匹配,都会导致企业预测业绩及要求的估值,与合理预期的业绩及相应估值的不匹配。最终可能会否定企业的商业模式,调整甚至取消投资。 |
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