|
这一阶段可以说是风险投资运行的实质阶段。在完成了风险投资项目的选择，并与风险创业企业达成了合作协议后，风险投公司就要按协议要求，提供风险资金的融通，参与被投资风险企业的经营管理，协助企业进行产品开发和市场开发。风险投资公司参与被投资企业管理的主要目的是保证风险创业企业的高速发展，保证风险投资的成功，使风险资本收益早日实现回收。
对于绝大多数风险企业创业者，正如前面所介绍的那样可能是工程技术领域的专家，或者是一些青年的学生或者其他科技人员等，他们自身经营管理知识不足的缺陷也阻碍着企业的进一步扩大和发展。在创业初期，尽管风险创业家未受过多少企业管理、财务和法律方面的训练，但由于企业人数少，加上风险创业家的个人威望，企业尚可以围绕着以创业者为中心的小团队方式运作。随着企业规模的扩大，雇员增加到数百名乃至上千名时，企业职能管理的重要性日益突出，企业如不能适时地实现从初创型的管理到成熟管理体制的过渡，建立完善的职能管理部门，就会因为内部的管理混乱而陷入失败的境地。只有少数风险创业家通过自己的努力，使企业成功的渡过青春期，风险投资公司和风险投资家在此则有自己的优势。通常风险投资公司拥有市场研究、生产规划、经营战略、财务、法律、金融、投资等各方面的管理专家，并且在社会上有广泛的信息与关系网络，不仅可以为风险企业提供各种咨询和服务，帮助企业建立规范的管理体系。必要时，还可以替企业物色所需的专业管理人才，甚至在企业经营不善时更换企业的经理及管理班子。通过风险投资公司对风险企业的创业监管辅导，有助于提高创业成功率，一方面减少了风险投资公司的投资风险，另一方面也降低了风险创业家的创业失财风险，有利于激发科技人员创业的热情。
风险投资公司对风险创业企业的监管辅导主要通过以上几种方式实现：
1.提供各方面的咨询服务；
2.参加风险企业的董事会、直接参与风险企业的重大决策；
3.吸引其他的投资者或者专家加入以加强管理力量；
4.定期审查风险企业财务报告及定期对风险企业进行调查研究并做出评估等。
风险投资公司参与风险企业的创业监管是风险投资有别于一般投机性投资的一个最主要特点。风险投资是风险投资公司利用自身的智力和资金优势与风险企业的技术优势加以结合与集成，把低价值的、并且未来不确定的风险创业企业变为高价值的成熟的成功企业，是一个长时间创造社会财富的过程；而投机性投资仅是利用投资对象价格的波动，通过价差为自己获取收益。
四、风险资本退出
退出阶段是一个完整风险投资循环周期的完成阶段。从风险创业企业抽回投入的资本加上价值的收益，是风险投资公司循环运转的关键环节。如果没有获利甚至无法保证投资本金的完整，风险投资公司就会资本流动呆滞，无力投资新项目，从而也就失去了存在的意义。风险投资公司投资于风险企业不是为了取得该企业的长久控制权，经过一定时期，无论风险企业取得成功还是面临失败，风险投资公司都会从风险企业中退出。只有退出，风险资本才能实现再循环；只有退出，风险投资收益才能实现。退出方式根据被投资企业的经营状况和外部金融环境的不同有以下三种不同方式：
(1)公开上市
风险投资公司将风险企业催熟壮大后，将风险企业改组为上市公司，公开在证券市场上市发行股票，风险投资公司将其持有的股票/份在公开市场中抛售，收回投资和收益。这无论对风险投资公司还是风险企业都是最理想的结局。在上市这一天， 新公司的价值确定了，风险创业完成了，向其投资的风险投资公司也赚进了巨额利润，著名的苹果公司、英特尔公司以及最近声名远扬的Yahoo公司、网景公司等都是这种“神话”的典范。但要做到这一点，风险企业必须经营状况良好，财务结构健全，具有继续成长潜力，并符合政策、法律对上市公司的规定。只有少数风险投资项目能以这种方式完成。
(2)企业购并(股份转让)
风险投资公司将所有持股份转让给其他投资者，如另外一家风险投资公司或者一家大企业，或是风险企业被其他企业兼并。在这种情况下，风险企业一般达不到上市公司的要求，无法公开出售其股权。但如果企业具有独特的技术、良好的前景，就会有另外的企业或投资者对它感兴趣，把它接管下来。风险投资公司可以借机抽身，不但能收回全部投资，还能获取可观的收益。另一种情形是，风险企业在经营的某一方面陷入困境，被其他企业兼并或接管，这时企业的价值往往被低估，风险投资公司能否收回投资已是未知，更不用说投资收益了。
(3)股份回购
风险企业发展到相当阶段，资金规模、市场前景都相当看好，这时，风险企业创业者们要么不愿继续听命于风险投资者，要么不愿看到本企业股份被转让给第三者，于是就可能自己出钱将风险投资者所持的股份购回。
(4)破产清算
被投资的风险企业因经营不善等原因宣布破产清算是风险投资公司和风险企业最不愿看到的结果。但高风险的特征决定了每一家风险投资公司都要面对完全失败的投资项目，由此造成的损失只能由成功的投资项目来弥补。据统计，美国风险投资完全失败率高达20%—30%。
显然，风险投资的退出也与一般投资形式有所不同，一般投资公司在企业进入成熟期后才开始投资，遇到经营状况不好时撤回投资；而风险投资公司则是在风险企业最困难时开始投资，如企业成功，则获利退出。
|
