自改革开放以来，我国风险投资业迅速发展，但是由于我国社会主义市场经济体制不够健全，相应的市场环境比较混乱，使得我国风险投资事业具有一定的复杂性。这就决定了传统的风险投资项目评价方法很难应对风险投资业的复杂性，因此，必须采用新的风险投资项目评价方法-----实物期权法，以应对高风险高收益的风险投资项目。
二、传统风险投资项目评价方法及其局限性
（一）传统风险投资项目评价方法
1、回收期法
投资回收期分为静态投资回收期和动态投资回收期。静态投资回收期实在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。而动态投资回收期则是在计算回收期时考虑了资金的时间价值。
动态投资回收期的计算公式为： =0
试中： 为动态投资回收期（年）， 为基准收益率。
判别准则：设基准动态投资回收期为 ，若 < 则项目可行，否则应予拒绝。
2、净现值法
净现值（NPV）是反映项目技术方案在计算期内获利能力的动态评价指标。其计算公式：
试中： 为第t年的净现金流量， 为基准收益率，n为方案计算期。
当NPV>0时，说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该方案可行；当NPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，方案勉强可行或有待改进；当NPV<0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案不可行。
3、内部收益率法
内部收益率（IRR）就是净现值为零时的折现率。其计算公式为：
一般用内插法来近似的求解IRR，其评判标准为：若IRR≥ ,则项目在经济上可以接受；若IRR< ,则项目在经济上不可以接受。
4、决策树法
决策树法，适应于未来可能出现几种不同的情况，并且各种情况出现的概率可以根据资料来推断的情况，用树形图来描述各方案对未来收益的计算、比较及选择。考虑各方案所需的投资，比较不同方案的期望收益值，选择期望收益值大的的方案。
采用决策树法进行决策时，决策过程完整，决策者能够有步骤的进行决策，，层次清晰，阶段明显。由于决策树比较直观，他可以使决策者在决策过程中“走一步看一步”，使决策者用科学的逻辑推理去周密思考各有关因素。
（二）传统风险投资项目评价方法的局限性
传统风险投资项目评价方法应用到风险投资中有很大的局限性，往往不能得出正确的决策。这是由于风险投资的特点所决定的，其局限性表现在：
1、 没有考虑到资本投资的可逆性
传统风险投资项目评价方法大部分是以资本投资具有可逆性为前提进行的，也就是在出现不利状况时，可将资产变现收回投资。而风险投资的特点是具有不可逆性的，这就决定了传统风险投资项目评价方法不适应于风险投资。
2、 缺乏大量风险投资过程中的确定性因素
目前风险投资主要投资于高科技企业，这就决定了风险投资具有很大的市场、技术、资金、管理和国家政策等方面的不确定性。传统风险投资项目评价方法而要求投资项目的整个寿命周期必须具有大量真实可靠的经济数据。所以，传统风险投资项目评价方法在没有确定数据的情况下无法应用到风险投资过程中。
3、 忽略了风险投资家的能动作用
传统风险投资项目评价方法所假设的投资家只能被动地接受投资项目未来的现金流量，而风险投资过程中的风险投资家能够根据经营环境的好坏适时做出投资计划的调整，充分发挥风险资本家的先进的管理和能动作用。
三、风险投资项目综合评价方法
四、结论
与传统的风险投资项目评价方法相比，我们可以看出把层次分析和模糊综合评价相结合的方法应用到风险投资中，可以为风险投资家做出正确的投资决策，是一种行之有效的风险投资项目评价方法。它的优势主要体现在：有效、准确地结合了风险投资本身的特点与偏好；充分把风险投资家的咨询服务和管理经验应用到风险投资中；确立了多个指标综合评价，提高了评价的准确性；由资深专家对每层指标进行逐对比较重要性，这样就克服了数据不够完善的的缺点。
当然，风险投资项目评价方法有很多种，层次分析和模糊综合评价相结合的方法只是其中一种，它也有不足之处，还有待于我们继续学习研究。
企业项目投资风险评估的方法有哪些呢?
一、风险度评价法
。风险度评价法是对投资风险事故造成损失的频率或者损害的严重程度进行的综合评估。风险度评价可以分为风险事故发生频率评价和风险事故造成损害程度的评价两种。一般来说，风险度评价可以分为1到10级，级别越高，危险程度就越大。
风险度评价法的优点是便于风险管理人员使用投资风险评价的结果，缺点则是风险度评价标准进行分类比较难，评价过于简单，无法适应风险管理的需要。
二、检查表评价法。
检查表评价法根据检查表，将检查对象按照一定标准给出分数，对于重要的项目确定较高的分值，对于次要的项目确定较低的分值，再按照每一检查项目的实际情况评定一个分数，每一检查对象必须满足相应的条件时，才能得到这一项目的满分。当不满足条件时，按照一定的标准将得到低于满分的评定分，所有项目评定分的综合不超过100分，由此，就可以根据被调查投资活动的得分，评价风险因素的风险度和风险等级。
检查表评价法的优点是可以综合评价投资活动的风险状况，评价结果之间易于比较，得分达到标准即为合格;相反，则为不合格。这种评价方法的缺点是评价结果的准确性依赖于列举的风险因素的全面性，检查表设计的是否翔实、是否考虑到引发投资风险的各方面因素，是检查表评价能否准确的关键。
三、德尔菲法。
德尔菲法本质上是一种反馈匿名函询法，其大致流程是：在对所要预测的问题征得专家的意见之后，进行整理、归纳、统计，再匿名反馈给各专家，再次征求意见，再集中，再反馈，直到得到稳定的意见。
德尔菲法的评价结果可以用表格、直观图或文字叙述等形式表示。通过德尔菲法的评价结果可以评价投资活动是否存在风险隐患、分辨投资活动是否存在异常状态，便于风险管理者采取必要的措施，将风险隐患和异常状态消除在萌芽状态。但是，这种方法只能提供投资风险的大致状况，无法提供存在风险隐患的原因。同时，这种方法需要大量的有关风险的统计数据，这些数据的真实性会影响到投资风险评价的效果。
四、决策树法。
决策树法是利用树枝形状的图像模型来表述投资风险评价问题，投资风险的评价可直接在决策树上进行。其评级标准可以是收益期望值、效用期望值或其他指标。采用决策树法来评价投资风险，往往比其他评价方法更直观、更清晰，便于投资管理人员思考和集体讨论，因而是一种形象和有效的投资风险评价方法。
决策树以方框和圆圈为节点，由直线连接而成的一种树枝形状的结构。决策树图一般包括以下几个部分：(1)决策节点。从这里引出的分枝叫方案分枝，分枝数量与方案数量相同;(2)状态节点，也称之为机会节点。从这里引出的分枝叫状态分枝或概率分枝;(3)结果节点。将不同方案在各自自然状态下所取得的结果标注在结果节点的右端。 |
