你知道多少PE投资要遵循的投资原则？

PE投资一：懂得企业经营比懂得企业上市更重要

　　国内资本市场目前存在一个现象：只要企业能上市，对其投资就一定有收益。不需要牌照，也不需要特别的能力，PE只要投资Pre-IPO项目，一级和二级市场的差价就能为其带来相对丰厚的资本市场红利。其实，经营才是企业的本质，IPO则是水到渠成。即使是现在，Pre-IPO项目也存在上市的不确定性，并且收益在不断波动;而随着资本市场的发展，这种简单的红利未来也许不复存在。返回企业的经营本质，才是判断企业投资价值的真正方法。

PE投资二：学会相面术，90%的企业出问题都是管理团队有问题

　　项目投资后，由于各种条件不断变化，一些企业难免会出现各种问题，但那些最终影响企业生存的问题，90%以上都和管理团队紧密相关。对于市场、技术等外部条件变化导致的问题，如果管理团队强，一般都能主动作出调整，从而保证企业持续发展。一个例证是，一家企业曾因传呼业务萎缩而举步维艰，但在管理团队的带领下，最终成功向移动通信方向转型。而如果是祸起萧墙，则容易给企业带来致命的伤害。

　　投资在于投人，PE在投资前要高度关注管理团队，作好调查。即使是夫妻店，也要了解其婚姻的稳定性。投资后更要密切关注管理团队在心态、内部管理等方面的变化，持续引导、教育、规范创业者，防微杜渐，才能有效遏制风险。

PE投资三：先选赛道，再选选手，在熟悉的领域作投资

　　目前本土PE与外资PE一个重要的差异，就是专业化程度的区别。本土PE投资thldl.org.cn现象比比皆是，只要是启动上市程序的Pre-IPO项目，就会被各种本土PE追逐，攀比价格和关系。而长期来看，只凭会计报表的数字判断项目企业的价值、凭中介机构的态度进行投资的时代终将过去，PE未来的竞争是专业化的竞争。

　　PE要成为一个专业的投资机构，首先要关注自己熟悉的领域，在把握行业大方向的基础上，对细分行业作进一步的了解，筛选出高速成长、市场空间巨大的重点投资领域。对于一些专业性比较强的领域，比如生物制药，即使行业成长性再好，如果缺乏熟悉这一领域的GP，投资起来也会非常吃力。因此，围绕熟悉的领域作投资，并培养专业人才，积累专业经验，才会更好地理解行业，从中找到好的投资对象。

PE投资四：成长性是投资的核心标准

　　投资本质上就是投资未来，只有项目具备良好的持续成长性，投资才能成功。虽然企业的投资标准包含很多内容，但成长性始终是核心。

　　对被投企业而言，创新是本质，成长是结果，因此，考察其成长性，关键在于寻找支持其持续成长的核心能力。企业的核心能力可以表现在品牌、技术、管理、文化等很多方面。千万不要被项目企业所谓的专利技术优势、名目繁多的奖状、资产规模及政府的重视程度等光环所迷惑，而最终要在核心能力和财务指标上找到成长的依据，以提升项目判断的可靠性。

PE投资五：注重市场应胜于注重技术

　　对于企业而言，技术并不一定等于专利，也不一定等于市场。判断技术的投资价值，不在于其高精尖程度，而在于其区别于传统技术的创新性、难以复制的独占性、带来成本下降或性能提高的赢利性以及创新能力的持续性，其核心就是能否带来市场占有率的持续成长。

　　很多高科技企业，追求技术完美主义，沉迷于自己的技术，而忽略了市场对其技术的检验，不仅错失市场机会，也可能偏离市场所要求的方向。获奖级别越高的项目，往往投资的可能性越低，说的就是这种情况。因此，在考察企业时，市场往往比技术更重要，只有企业的市场有巨大的发展空间，其技术又能支持这样的市场目标，企业才真正有发展的潜力。

PE投资六：没有完美无缺的企业，重要的是找到改善企业的方法

        对于企业而言，技术并不一定等于专利，也不一定等于市场。判断技术的投资价值，不在于其高精尖程度，而在于其区别于传统技术的创新性、难以复制的独占性、带来成本下降或性能提高的赢利性以及创新能力的持续性，其核心就是能否带来市场占有率的持续成长。

　　很多高科技企业，追求技术完美主义，沉迷于自己的技术，而忽略了市场对其技术的检验，不仅错失市场机会，也可能偏离市场所要求的方向。获奖级别越高的项目，往往投资的可能性越低，说的就是这种情况。因此，在考察企业时，市场往往比技术更重要，只有企业的市场有巨大的发展空间，其技术又能支持这样的市场目标，企业才真正有发展的潜力。

PE投资七：除了有钱，还要找一个说服项目方的理由

　　PE投资时，经常会碰到这样的情况，几家PE同时要投资一个项目，项目方这时提出的问题往往是“除了钱，你还能为我做什么”。对PE投资而言，提供钱之外的价值才能构建自己的差异化优势，而这种优势往往成为投资的关键。

　　除了钱之外，PE的价值可能是为项目方提供市场、人才等资源，或是在战略和管理上提供帮助，或是提供行业整合的机会。随着市场的成熟，尤其是项目方的成熟，PE“以钱制胜”的模式不断发生改变，钱之外的价值越来越重要。因此，构建自己的服务体系，为项目方提供额外的价值，将成为PE的一个重要竞争力。

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