降低投资风险的方法探索

        投资公司的人常说：创业投资投的第一是人，第二是人，第三还是人。可是归根结底，天使投资人和风险投资机构是一个以投资盈利为目标的企业，他们关心的目标是第一能不能盈利，第二也是能不能盈利，第三还是能不能盈利。那么，怎样才能知道一个还处于创业期的小企业，将来能够盈利的可能性有多大？投资过程中有多大的风险？对创业项目投资后是否能够盈利？如何来防止投资的“血本无归”？

        倘若创业投资愿意与创业者进一步洽谈，有达成初步合作意向的可能性，我们也希望知道：投资者到底看重的是创业项目中的什么内容？是哪些东西得到了认可？创业项目的价值和风险都在哪里？如何来有效的降低投资风险？

一、 投资的风险

        尽管投资都有风险，但国内曾经将VC（Venture Capital）译作风险投资，就是强调所投资的企业还处于初创阶段或成长阶段，创业企业还不完善，创业企业倒闭的风险很大，创业企业远远没未成熟尚未盈利，甚至才刚刚创建不久，因此投资的风险在各种投资项目的比较中是风险最高的一部分，风险投资具有先天的“高风险性”。根据过去的资料介绍，在西方发达国家，据不完全统计，风险投资每投资10个项目，只有3个是成功的，而7个是失败的。

        创业投资的风险主要体现在创业企业建设不久，创业企业的产品和服务还没有多少客户在使用，不但没有盈利，可能连销售额都还很少，不能证明创业企业的产品和服务、市场策略和商业模式等是可行的，创业企业还没有闯过所谓的“生存关”。一旦出现市场波动和经济萎缩和经济危机，或者是市场环境的变化，则客户的需求可能就会大幅度减少甚至消失；倘若市场稍有起色，是否会有新的竞争者介入？原来规划的两年建成五年收回投资的计划是否会因为新的竞争者的介入，市场竞争加剧，尤其是出现了价格竞争的情形后，而无法实现？创业企业又缺乏有效的积累，无法支撑到经济环境缓和以及经济发展的新周期，也缺乏与竞争对手进行价格竞争的资本和规模，不得不在创业企业的曙光到来前倒闭，进行清算；而创业企业又缺乏足够的可有效变现的资产，在清算中，投资人通常都会“血本无归”。

二、PE方法的失效

        PE投资一般投向成长和成熟阶段的企业，在投资中讲究讲安全性，尽量回避风险，主要关注目标企业的现状、企业目前的营业收入、资金周转和盈利能力，重点考核的是企业财务指标，在投资需要企业股东的抵押或担保，企业现有股东通常要承诺在3~5年内企业不能上市的话，企业现有股东必须按照协商确定的利息回购PE投资者的全部股份。这样的防范措施，就可以大大降低投资后的风险，倘若所投资的企业不能够上市，或者经营的不够理想，就可以按照投资协议中的相关条款，要求企业的原股东来回购股份，而且只要该企业有规模化的盈利，原股东就有资金能力来进行回购。这样，即使投资不成功，投资的风险还是比较小的，这也是这些有限合伙企业在募集有限合伙人的资本时，给这些有限合伙人介绍可能的风险时，也会一再强调和反复说明的。

        不同于PE投资机构看重的已经有规模化盈利的企业，创业企业由于在初创期，可能营业收入都不多，倘若创业企业能够快速地发展起来，创业投资机构就不会再考虑有关股权回购的问题；倘若创业企业发展不顺利，企业一直不能引进新的投资者，或者一直没有盈利，尽管创业投资机构也可以参照PE的做法与创业者和原有股东签署了有法律效力的股份回购协议，但由于创业企业没有盈利，创业团队可能已经将自己的全部资产都投入到了创业企业当中，不再拥有其他的资产，即使创业者承认当初签署投资协议的有效性，也没有能力和条件来按照协议进行股份的回购。

        创业投资机构不具备学习PE投资控制风险的基础和条件，就不得不另外准备一套适合创业投资特征的投资风险防范措施。

三、 创业企业失败原因分析

        专家们都认为一多半的创业公司会在两年以内死去，其原因是：①团队没有足够的生存经验（包括团队的道德风险），②Idea不能兑现，③找不到客户，④找不到后续投资人，⑤现金流中断。其核心全都是“人的风险”：团队没有充分准备就去冒险创业？Idea没想好、没想透就动手干还能不遭遇到失败？找不到客户是产品不行或是销售能力不行都是人的因素？找不到投资人是没有投资人的资源、融资的知识、还是一直在漫天叫价？现金流中断其实还是团队综合管理能力的问题。早期的创业阶段称之为“死亡谷”，投资早期的公司，等于在“死亡谷”里跳蹦极，盲目跳了下去就可能摔个粉身碎骨，天使投资就是与魔鬼和死神打交道的人。

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