如何在通胀环境下投资

　   投资者切忌忽略净资产收益率这项指标，而且最好是净有形资产而不是无形资产比重很高的净资产，净有形资产收益率高的企业更容易从通胀环境中获益。

       关注资本投入的周期性，处于产品和设备换代前夕的公司要慎重，因为随后的资本投入会稀释利润，而产品稳定不需要大量资本投入，大量资本投入接近尾声的公司具备业绩增长或困境反转的潜质。

        从指数投资的大环境分析，市场整体估值情况是投资的关键，20世纪80年代美国股市在两位数通胀环境下和20世纪90年代巴西股市在三位数通胀环境下都能够产生牛市，关键原因就在于估值低廉。

       目前A股主板市场已具备当年美国股市和巴西股市低估值的基本条件，但是中小市值股票的估值和融资的速度仍掣肘A股走出像样的牛市行情，A股市场仍然呈现“俯卧撑”式的疲态，在此环境下投资者不妨借鉴巴菲特在通胀环境下的投资策略。

       巴菲特在选择投资喜诗糖果时，又做了另一个假设：有一家盈利能力也为200万美元的钢铁厂，净有形资产1800万美元，在估值相等情况下岂不是净资产更高吗？此时答案可能是钢铁厂。

       但将长期通胀因素考虑进来，情况就有可能发生变化，生产设备属于净有形资产，10年后肯定需要升级换代，如果生产设备价格都上涨一倍，喜诗糖果需要花费1600万美元买进新的机器设备，钢铁产则需要花费3600万美元进行机器设备的更新，在此情况下，若喜诗糖果和钢铁厂的净利又都增长至400万美元，你会选择谁？此时答案就变成了喜诗糖果。

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