私募主力动向

　　每当业绩优秀的基金披露投资标的，不少指投资者会追入这些牛基所持有的股票，股价随后便水涨船高，如今阳光私募中似乎也存在着这样的冠军效应。但好买基金研究中心统计显示，曾经的冠军私募在登顶后，业绩并不具备可持续性，业绩排名在同业中也均有所下降。而且，同一年被"金榜题名"的基金在第二年市场中往往也有着截然不同的命运。业内人士表示，投资者若盲目追逐此类牛基，则可能带来巨额亏损。

　　统计显示，在熊市中夺得冠军的私募产品在牛市中业绩往往不尽人意，而牛市中的冠军次年业绩也都出现较大分化。如果考察２００８年前五名基金前后业绩，这些私募在熊市登顶以后，进入牛市年度业绩均有所下滑。２００９年市场的突然转向，使得在年初，众多基金并没有迅速调整策略，应对牛市的到来。因此，在２００９年初，这五名熊市英雄仍然保持了相对良好的排名，但随着时间的推移，其排名也逐步开始下滑。以星石系列基金为例，３只星石系列基金在２００９年一季度排名在１／２水平左右，６个月业绩排名下降到后１／３左右，而全年业绩排名进一步下滑，最终落在同类后１／４左右。２００８年第５名中国龙精选１也遇到和星石相同的情况，只有当年冠军金中和西鼎在２００９年以３７．７０％的收益率，保持在了前１／３的水平。　　

　　而在２００９年的牛市行情中，前五名私募基金的业绩在第二年表现出很大差异。２００９年的冠亚军新价值２期和新价值１期，在２０１０年的震荡市中，分别以１７．７６％和１７．１７％的年收益，排在２０１０年所有私募前１／４；尚雅４期则以７．０６％的收益率排在近１／２左右的水平；而景良能量和开宝则均未能取得正收益，排在后１／４甚至是倒数位置。这些私募牛基共同经历了２０１０年震荡市场，最终却面临截然不同的命运，私募投资者如果追逐于这些牛基，可能也会取得天壤之别的收益。究其原因，主要来自于两方面：其一、在２００９年牛市中取得良好收益的基金普遍具有激进的操作风格，市场行情的转换，使得此类基金所受影响较大；其二、２００９年良好的业绩使基金难免被众多投资者追随，基金规模迅速扩大，在２０１０年中小盘股票当道的市场行情中，这些规模被扩大的基金，难免面临业绩的钝化。　

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