如何把握掘金机会

　   上周末，统计部门公布了11月份的CPI数据，与此同时中央银行宣布再度提高存款准备金率0.5个百分点。周一市场因利空消息出来后，市场预期较之前具有了相对的确定性，因而大盘温和走高。但周一早盘出现一个有意思的现象，就是在开盘后前二十分钟，大多数股票上涨，而银行板块则基本呈绿盘。这或许是因为，市场解读央行的提高存款准备金率，是收紧流动性，对商业银行的信贷投放不利，进而影响银行股的盈利预期。

       眼下，人们普遍预期，未来的货币政策很有可能进入加息周期。假如，下一次加息与10月份的加息类似，那么可以确定的是，银行股很有可能获得超市场预期的收益。历史经验表明，凡是超预期的变化，总会对股价产生极大影响。如果从最近一期的加息算起，银行存贷款利率息差加大应该在四季度得以体现，加之三次提高存款准备金率，市场化利率不断走高，或许银行板块的年报会有超预期的表现。

       俗话说，出水才看两腿泥。当一般投资大众普遍以为，货币政策由宽松走向稳健是对银行股的利空时，市场大鳄或许正在利用市场的这种误解默默地吸筹；当银行股亮丽年报与所谓新兴产业股票的年报形成巨大反差之时，股价应在这之前提前反应了这种差别。用前两年常挂在业内人士嘴边的一句话形容：当潮水退去之时，才能看到谁在裸泳。先知先觉的投资者一定是在市场普遍不看好某一行业，而该行业实际上并不如预期的那么糟或远比预期要好时，提前布局。而当投资大众热烈追捧之时悄然离场，赚得盆满钵满。所以说，证券市场充满了各种机会，有一种机会是来自于误解

　　的确，提高存款准备金率是会对商业银行的信贷投放量产生一定影响，因此人们认为央行运用量化工具，是对银行股不利的。但殊不知，这只看到问题一面而没有看到另一面。首先，中国的存款准备金是付息的，央行制定的存款准备金的付息尺度已覆盖了银行的存款成本，因而对商业银行来说不会对其财务上产生硬的冲击。其次，在人们的概念中，提高存款准备金是量化工具，而加息则是价格工具。

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