炒股与高利率

　　利率对行业的影响非我所长，这里就不多说了。但是固定收益证券本身的回报率，对股票市场却有着更为直接的影响。在本周加息前，我注意到市场上已经存在许多年收益超过6%、甚至达到10%的投资产品。这里说的并不是民间的地下借贷市场，而是银行间市场、证券交易所、银行柜台这些普通机构和个人投资者很容易就可以触及的市场。

　　要知道，在低利率高通胀的经济背景下，大家觉得存银行就是浪费，买资产才能放心。但如果利率和通胀接近了，甚至一样高了，那就是另一回事了。而且6%以上的CPI增长率是不稳定的，投资于商品、房产和权益资产(如股票)也未必能保证一定紧随物价指数上涨，但那些固定收益证券却在大多数情况下可以给大家一年甚至数年锁定的高利率。如果能稳定地每年赚6%，五年后就能拿到34%的回报；如果年收益增加到10%，五年后利润率更是高达61%！

　　虽然有些股市神人对这种稳定收益嗤之以鼻，但对更多的人来说，如果始终处于高通胀周期中，甚至处在利率涨、经济下滑的“滞胀”中，炒股要想取得类似的结果，实际上是相当不容易的。2010年收盘2808点，2011年底要到2976点才能赚6%，而五年后要到4520点才能取得年化10%的成绩。即便指数到了那个位置，期间还要确保没选到地雷股、没低抛高买。有点自知之明的股民，应该冷静想想自己有没有这个能力。

　　我认识的一位某基金的专户投资经理，听说最近几个月就在其管辖的灵活配置账户中，专心致志地做回购、做短期存款，碰都不碰股票。其笑称，只要年收益达到5%，估计在今年的市场排名中就可以稳居前三分之一了，弄不好还能排名前10%，被评为今年的明星专户经理呢！其实，别说一年了，在某些持续两三年的震荡市或熊市里，稳定地每年赚取10%收益的人，都有希望成为明星经理。

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