低市盈率未必是好事

　　对大多数股票而言低市盈率是好事，但周期性股票并非如此。如果周期性公司的市盈率开始变得很低，那么这很可能是一个标志，预示着它们已经接近高潮的尾声。粗心大意的投资者可能浑然不觉而继续持有股票，因为公司经营仍然运转良好，公司的收入仍然不菲，但是这种情况马上就会改变。聪明的投资者此时已经在卖出股票了，以避免大跌的风险。

　　当人们开始大量卖出股票时，股价就可能只朝一个方向变化。当股价下跌，市盈率就下降，此时周期性股票对于缺乏经验者会显示出比以往更强大的诱惑力。缺乏经验的投资者将付出昂贵的代价。

　　接着经济马上开始逡巡不前，周期性公司的股票以令人毛骨悚然的速度直往下掉。随着更多投资者迫不及待地撤离，股票价格会跌得更低。当一个周期性股票的收益创出纪录几年后，市盈率到达低点，实践证明，此时购进这种股票是快速折半资金的“好”方法。

　　对于大多数股票来说，高市盈率是坏事，但对周期性行业的公司反而再好不过。通常，它意味着公司正在走出最难熬的困境，不久业务就会改善，收入也会超出分析家们的预期， 基金经理也要马上开始坚决地建仓。这样，股票价格必将稳步走高。只要经济开始萧条，我就把注意力集中到这类股票上， 因为我总是做积极向上的思考，设想经济总要好转，而不去管报表上的一片暗淡。

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