巴菲特：跌市也是好机会

　　跌市，给巴菲特以极大的机遇，也应该给我们以极大的启迪。

　　其实，巴菲特也认同这个观点，或者说他就是这个观点的鼻祖。巴菲特认为，要用好的价格买到好的公司，需要极大的耐心和更长时间的等待。为了等待一个好的买入时机，巴菲特可以花上几年甚至几十年的时间。

　　是的，时机是投资者经营自己股票财产的关键。若不能在正确的时机做出正确的抉择，那后果就是你的财产将化为泡影。要想成功，必须在买入时机上采取果断而理智的行动。

　　那么，巴菲特是怎样抓住市场下跌良机抄底的呢？他认为，抄底要具备两个条件：其一，股市过度低迷，没人或很少有人对股票感兴趣；其二，股价下跌是由于股市自身调整所致。对于巴菲特来说，市场下跌反而是重大的好消息。他说，只有股市极度低迷，整个经济界普遍悲观时，获取超级回报的投资良机才会出现。他喜欢在公司股票价格低于其内在价值时买进，然后静静地等待手头股票的股价回升。也就是说，要坚持买进便宜的、打折的股票。

　　对于如何发现股票价格低于价值的困惑，巴菲特灵活地运用了他的导师格雷厄姆的“安全边际”法则，即寻找价格与价值之间的差价。差价越大时买入，“安全边际”越大，而风险越小。这是巴菲特永不亏损的投资秘诀，也是他投资成功的基石。在1973年至1974年美国股市大萧条时期，仔细考量和寻觅巴菲特旗下伯克希尔公司的投资业务轨迹，你就会惊奇地发现，正是在这个人们对股票避之唯恐不及的特殊时期，巴菲特却在疯狂地买入股票。他抓住市场过度低迷而形成的很大的“安全边际”良机买入股票，在联合出版公司股价低于五倍市盈率时，于1974年连续107天买入，日后获得了高额利润和巨大的回报。

　　这又让人想到巴菲特抄底中国石油的经典战例。2004年春夏之际，当股民悲观、沮丧的时候，中国股市“门前冷落马蹄稀”，巴菲特适时来到香港股市，在5元左右的价位建仓，连续买进中国石油H股，至2005年10月底，当中国石油H股跌至最低时，巴菲特的股价成本为每股1.7港元左右。时钟走到2008年底，当中国石油A股在上海交易所公开上市、股价达48.16元时，大盘沪指也突破了6000点。此时，巴菲特以13.47港元的价格分7次及时抛空自己手中的股票，获利277亿港币。

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