利用“比价效应”稳定获利

　在沪深股市2000多家上市公司里，有些公司之间“比价效应”十分明显，不仅股本结构、经营业绩非常相似，而且二级市场股价也彼此相关。利用上市公司的这一“比价效应”及股价之间的“拉动作用”，踏准节奏，高抛低吸，可以稳定获利。

　　“比价效应”

　　也是“真金白银”

　　景兴纸业和太龙药业就是这样一对难舍难分、极具“比价效应”的“孪生兄弟”。从历史股价看，二者的波动范围大体相当：景兴纸业的波动区间为2.73元至19元，太龙药业为2.75元至23.65元，最低价只差0.02元，最高价差也不大，只有4.65元。

　　今年以来，景兴纸业和太龙药业的这种“比价效应”得以延续。截至7月15日收盘，前者波动范围在6.29元至8.49元之间，后者在5.80元至8.14元之间。从波动幅度看，景兴纸业为2.20元，太龙药业为2.34元，二者的“波幅差”只有0.14元。

　　值得一提的是，在今年以来的绝大多数时间里，景兴纸业和太龙药业的股价都非常接近，在同一交易日以同一价格收盘的情况至少出现过两次，其余交易日收盘价虽有不同但也相差不大，即使某段时间股价拉开了距离但一段时间后又开始靠拢，呈现出明显的“比价效应”和彼此之间的“拉动作用”。

　　“比价效应”和“拉动作用”的意义不仅在于有利于投资者把握相关股票的走势特点，而且能给投资者带来实实在在的投资收益。譬如，投资者年初时持有景兴纸业和太龙药业各10000股，且持仓不动，至7月8日收盘，市值由年初的139900元增加到143100元，上涨2.29%，跑赢指数2.66个百分点。但若能有效利用景兴纸业和太龙药业之间的“比价效应”适度换股，高抛低吸，就能多出“真金白银”56983元，增加投资收益39.82%，跑赢指数43.39个百分点。

　　神奇的“五步操作法”

　　读者或许会问：这56983元的额外利润究竟是如何得来的？怎样操作才能使这种潜在效应变成实际收益？

　　要回答这些问题，前提是要明确操作对象——目标股票必须是具有“比价效应”的上市公司，在此基础上，再利用“五步操作法”进行相应的操作。

　　第一步：有“价差”时换股。当发现具有“比价效应”的股票存在一定价差时，先卖出价格高的股票，同时买入价格低的股票。去年12月31日收盘时，景兴纸业和太龙药业的价差为0.69元，已具有一定的价差优势。此时，即可卖出价高股太龙药业(7.34元，10000股)，并随即买入价低股景兴纸业(6.65元，可买11010股，已扣除各种交易费用，双向交易费用按0.25%计算，下同)。交易后的股票余数为景兴纸业21010股。

　　第二步：有“反差”时换回。当双方股价在“比价效应”的作用下，经过多次反复“拉动”出现反差(原来的价低股景兴纸业股价反超原来的价高股太龙药业)时，再择机找高点换回。今年5月12日，当景兴纸业和太龙药业股价反差扩大到了1.51元时，卖出价高股景兴纸业(8.49元，21010股)，买入价低股太龙药业(6.98元，可买25491股)。交易后的股票余数为太龙药业25491股。

　　第三步：“价差”缩小后进行“回转”交易。经过一段时间运行，虽然景兴纸业和太龙药业的价差方向不变，依然是景兴纸业高，太龙药业低，但价差的程度已明显缩小，至6月2日，价差已由原来的1.51元缩小到了0.66元，这时仍可进行回转交易。虽然卖出的是价低股太龙药业(6.18元，25491股)，买入的是价高股景兴纸业(6.84元，可买22974股)，但交易后依然能取得正向收益。

　　第四步：“价差”扩大后再行“二次回转”。当首次“回转”交易结束、价差再次扩大时，又可进行反向交易——“二次回转”。6月23日，卖出价高股景兴纸业(6.96元，22974股)，买入价低股太龙药业(5.80元，可买27500股)。本次交易结束后与第二步交易结束时相比，虽然持有的品种依然是太龙药业，但股票数量却由原来的25491股变成了27500股，净增2009股。

　　第五步：“价差”再次缩小后可“逆差换回”。在“比价效应”的再次作用下，当卖出的价高股景兴纸业涨幅不大，而买入的价低股太龙药业出现短线急涨、价差再次缩小到0.19元时，又可进行“逆差换回”：卖出价低股太龙药业(7.45元，27500股)，买入价高股景兴纸业(7.64元，可买26749股)，此时二股“价差”只有0.19元，但持有景兴纸业的数量却增加到了26749股。

　　实际交易时，操作不一定局限于五步，投资者可结合各自实际进行多次反复滚动操作。但无论操作了几步，核心大都离不开以下两点：一是顺差换股：卖出价高股，买入价低股；二是逆差换股：卖出价低股，买入价高股，操作结果都是使账户资产不断增加。至7月8日收盘，景兴纸业的最新价为7.48元，26749股景兴纸业对应的市值为200083元，比不动多了56983元，增加收益39.82%，同时也使累计收益达到了43.02%，跑赢指数43.39个百分点。

　　看上去复杂 做起来不难

　　利用“比价效应”稳定获利，看上去有些复杂，做起来其实不难，与其他方法的区别在于：与大盘涨跌无关，只须观察目标股票比价，认为价差够大(或够小)时高抛低吸，无须顾盼未来股指运行方向，因而大大增加了操作的确定性和投资收益的稳定性。在操作层面须注意的问题主要有：

　　一是要在长期跟踪的股性较为熟悉的品种里进行“比价效应”操作，陌生的股票原则上不要碰。在此基础上，还应做好股价的跟踪、记录工作，必要时可设计一张专门的《股价跟踪表》，用于记录和比对，为发现并把握其中的交易性机会提供参考。

　　二是要有可比性。虽然景兴纸业和太龙药业的主营业务各不相同，且不在同一市场和板块，但也有许多共同之处，譬如连续三年每股收益都为正数，总股本都在4-5亿股之间，最新流通盘都在3-4亿股之间。盘子适中且大体相同，因而具有一定的可比性。

　　三是要有良好的心态，操作起来急不得也等不得。一方面，当价差达到一定程度时要果断进行换股交易；另一方面，当股价在既定的方向稳步运行时要保持耐心，适当等待，待出现更好的买卖点时再行交易。还有，从控制风险的角度出发，尽量不要采用满仓的方法操作，做好仓位控制，争取操作主动。

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