广发期货“神秘空单”调查 疑似套保盘浮盈8亿

按照目前期指套保盘10%的保证金标准计算，广发期货席位仅29日新增的2960手空单，便需要保证金近4亿元。

如若按照非套保盘40%的保证金标准计算，其所需动用的保证金则高达15.37亿元。考虑到风控的因素，其实际投入资金规模会更高一些。

既具备强横的资金实力，又避开交易所苛刻的开仓限制，同时还能够做出精准的判断，上述空单的“神秘主人”显然非寻常投资者和机构。

浮盈或超8亿

受益于近期指数的大幅下挫，广发期货席位节前的“精准”加仓无疑获利颇丰，但是其并未迅速离场。

直至11日，广发期货席位才出现集中平仓的情况，这一定程度上也增强了神秘空单为套保盘的可能。

需要指出是，若上述神秘空单来自券商套保盘，那么其股票现货同样难以避免暴跌带来的损失，最理想的结局不过是做到盈亏平衡。

前述营业部经理便指出，“由于期指成交持仓规模下降，目前多家券商在其期货子公司的自营盘规模缩水”，若此次新增的空单为套保盘，那么也不一定能够完全覆盖其股票现货的风险。

甚至在熔断期间，当个股跌幅高于指数跌幅时，股票现货的亏损还会高于期指盈利的可能。除了来自疑似套保盘的限制外，不断降低的结算价也有利于广发期货席位空单盈利空间的扩大。

从期指的结算价来看，虽然1月8日现指和期指均呈现一定反弹，但是8日较7日暴跌时的期指结算价反而更低。数据显示，1月7日IF1601结算价为3357.4点，8日的结算价为3336.4点。这或与熔断期间，期指较少的成交量有关。

与股票市场不同，期货市场的结算价重要程度高于收盘价。按照中金所规定的结算价计算方法，“合约当日最后一笔成交距开盘时间不足相应时段的，则取全天成交量的加权平均价作为当日结算价。”

中金所8日晚间亦通过官方微信号指出，“在1月7日，沪深300股指期货主力合约的收盘价为3245.2点。而按照每日结算价计算规则，当日全天交易只有13分钟，不足1小时，则结算价以这13分钟内的所有成交价格按照成交量加权计算，得出的结算价为3357.4点。”

由于7日期指开盘即下跌，并迅速触及熔断阈值，当天交易时间较短，使得收盘价一定程度上失真。相比之下，8日期指全天交易，期指价格未出现极端情况，其当日结算价反而要低于7日暴跌时。

这也意味着，广发期货席位新增的空单8日选择不平仓，其盈利幅度反而更大。而行情也朝着其有利的方向发展，11日沪深两市再次大跌，IF1601和IC1601合约跌幅分别高达5.53%和7.98%。

按照广发期货席位2015年12月29日和30日，以及1月11日的结算价粗略估算，广发期货在29日加仓的2960手空单盈利达6.17亿元，而30日加仓的1068手空单盈利也达到1.88亿元，合计超过8亿元。

持仓规模受限

虽然广发期货席位的“神秘人”，在短短6个交易日里浮盈便超过8亿元，但是由于期指目前成交、持仓规模均无法同“股灾”前相比，所以此役的盈利并不算高。

2015年7月，A股保卫战期间，中信期货席位也曾有3万手神秘多单出没，并在短短两个交易日内平仓出局，仅在IF1507合约上的盈利便高达30亿元（详见本报2015年7月10日05版《3万手多单一日游 中信期货席位获利数十亿》）。

自中金所2015年9月打出限仓、提高保证金的组合拳以来，沪深300期指的日成交量从最高峰时的288万手，下降至如今的不足2万手。被称为“空军一号”的中信期货，在期指主力合约上的空单持仓量也从高峰时的2万手，下降至目前的2000手左右。

也正是因为总体持仓规模的下降，使得广发期货节前增加的4028手空单分外显眼。不过，毕竟由于持仓总规模相对有限，所以盈利的绝对金额无法同中信期货那3万手多单相比。

值得注意的是，由于国内期指已被套上多重“枷锁”，对于基金等机构来说，目前也失去了主要的风险对冲工具。1月7日开盘后，指数接连触发5%和7%两档阀值，亦与机构急于抛售股票现货不无关系。

反观很少有人关注的新加坡富时A50期指，近期则一定程度上起到了引领A股的作用。

1月5日A股收盘后，A50期指一度上涨逾3%，1月6日A股出现小幅反弹；1月7日晚间，中金所、上交所、深交所发布暂停实施熔断制度的通知，当日晚间A50期指大幅反弹，1月8日，国内沪深300现指反弹2.04%。

此外，由于国内期指市场萎靡，此前市场亦传言，有部分投资者转道新加坡市场，通过做空A50期指来对冲国内股票现货的风险。但是，由于5万美元的外汇额度限制，大额资金难以出境，所以新加坡市场也流行起了配资交易。对此，一位上海期货公司的高层告诉记者，“公司曾发动客户到公司的境外子公司去开户，只是最终开户者寥寥。”

从A50期指相关数据亦可看出，自2015年10月触底后，11月、12月持仓量亦出现较大幅度增长。其中，2015年12月的持仓量已基本恢复到“股灾”期间的水平。

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