零售行业投资 业绩守正 变革出奇

1、偏好回落，低估值成长类个股重获市场青睐

2016年为国企改革落地之年，广州、深圳为热点区域，尤其是深圳叠加深港通预期；?推荐：广州浪奇[0.99% 资金 研报]、深赛格[0.69% 资金 研报]、杭州解百[1.61% 资金 研报]，受益标的：兰生股份[1.04% 资金 研报]、北京城乡[1.64% 资金 研报]

2、政策细化，国企改革为行业发展注入新活力

具备成长性的低估值消费行业有望穿越周期，取得超额收益。3月以来，食品饮料、家电等行业领跑；?推荐：秋林集团[-2.02% 资金 研报]、老凤祥[-0.75% 资金 研报]、永辉超市[0.60% 资金 研报]、大东方[0.48% 资金 研报]、欧亚集团[1.10% 资金 研报]等

3、共享时代，供应链服务受品牌渠道双重认可

终端需求羸弱、网购红利衰减，使得线上线下渠道握手言和共享供应链资源，效率为王成为共同信条；

供应链服务+代运营有望受市场青睐，推荐：江苏国泰[-1.00% 资金 研报]（国际贸易供应链服务），受益标的：汇鸿集团（冷链服务）、厦门国贸[1.53% 资金 研报]（大宗贸易、物流服务）。

4、产业蓬勃，修法博弈驱劢教育板块投资机会

2016年教育产业有望分别从供给侧（修法、改革）、需求端（个税抵扣、二胎）获得政策红利，6月再次迎来民促法修改博弈窗口；

看好幼教、职业教育、国际教育产业发展，推荐：中国高科[2.33% 资金 研报]、保龄宝[0.58% 资金 研报]，受益标的：威创股份[1.05% 资金 研报]、中泰桥梁[-0.67% 资金 研报]

5、风险提示

经济持续下行，高房价、高物价持续压制终端需求?租金、人工费用刚性上涨；改革进度不确定性

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