化工投资分析：油价持续上涨 TDI上涨

本周据申万化工监测的89 种化工品价格，本周环比上涨品种占18%（上周为16%），持平占45%（上周为30%），下跌占37%（上周为54%），油价上涨而化工品以下跌居多，整体平均跌幅约为-0.40%。涨幅前五的分别为分别为氯化铵（7.7%）、TDI（7.0%）、环氧丙烷（6.3%）、98%硝酸（3.8%）、国际硫磺/温哥华FOB（2.5%），跌幅前五的产品分别为丁苯橡胶（-8.4%）、国际天然气（-6.9%）、甘氨酸（-5.8%）、顺丁橡胶（-5.4%）、BDO（-4.5%）。

价差方面： 本周TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸、乙炔法PVC-电石价差环比扩大9.7%、1.8%、1.0%。炭黑－煤焦油、MDI-苯胺价差环比分别缩小4.0%、2.8%。丁酮-丁烷价差暂持稳。

石油化工：

美元小幅走强；国际油价持续上涨。至周五 Brent 和WTI 原油期货环比分别上涨1.9%、3.3%收于48.72和47.75 美元/桶。美元指数收于95.30，周涨跌幅为+0.7%。美国采油钻机数下318 台，周数量没有变化，年下降341 台。5 月13 日美国原油库存5.413 亿桶，较之前一周上升130 万桶；汽油库存2.381 亿桶，减少250 万桶；馏分油库存1.522 亿桶，减少320 万桶；丙烷库存7421.6 万桶，增加104 万桶。OPEC 动态：2015 年全球原油平均为9298 万桶/天，预计2016 年需求量增加120 万桶/天，至9418 万桶/天。2015年非OPEC 原油供应为5714 万桶/天，预计2016 年为5640 万桶/天。OECD 三月份原油商业库存下降为30.49 亿桶，但仍比过去五年平均高出3.61 亿桶，考虑到期货补偿，OECD 的商业库存为66.8 天，比过去5 年平均高出7.5 天。业界动态：我国4 月原油产量创下近3 年新低。国家统计局周六发布数据，我国4 月原油产量为1659 万吨，平均每日约404 万桶，是2013 年7 月以来的最低水平。今年前4 个月原油产量为6814 万吨，平均每日411 万桶，同比减少2.7%。5 月19 日，FMCTechnologies 和法国油服公司德西尼布(Technip)宣布两家公司将合并。此次并购交易的总价值高达130 亿美元，显示原油行业正在加速重组整合。去年墨西哥国家石油公司打井数量减少42%。墨西哥《金融家报》5 月18 日报道，2015 年墨西哥国家石油公司的打井、勘探和开采活动减少。2015 年该公司打井数量为274，与2011 年和2014 年相比，分别减少71%和42%。2015 年墨石油批准储备量为8.1 年，相当于96.32 亿桶，而2014 年该数字为9.6 年。

油价持续上行，推荐洲际油气、中国石化。炼油、乙烯利润良好，推荐上海石化、华锦股份。丙烷脱氢价差扩大，推荐东华能源、卫星石化。油气改革，推荐大庆华科和石油济柴。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为453、707、-327 元/吨，幅度为13.7%、25.8%、-11.3%。本周亚洲乙烯市场气氛安静，东南亚乙烯微跌0.4%报于1135 美元/吨。由于上游原料丙烯价格上涨，主力工厂装置集中检修，本周环氧丙烷价格大幅上涨6.3%报于8400 元/吨。国内乙二醇处于震荡偏弱走势，下游聚酯表现稳健，上石化乙二醇本周持稳报于5100 元/吨。亚洲丁二烯市场产量降低并且交投稀少，本周东南亚丁二烯持稳报于1060 美元/吨。东南亚苯乙烯上涨0.3%报于1037 美元/吨。丙烯酸及酯本周行情较为稳定。

基础化工：

尿素：国内尿素市场波动不大，价格触底待反弹。市场存货量普遍偏低，主流尿素企业虽待发量不多，但也并无多大库存压力。但临夏季用肥季，预计届时供应较紧张，价格上涨可期。本周国内尿素出厂价、批发价、零售价均持稳，报于1300、1470、1600 元/吨。

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