人民币贬值带来的投资风险
汇率调整出口企业议价压力倍增 外币负债去杠杆近尾声
方国宝介绍，人民币贬值真正的利好是扩大销售，但未必能扩大利润。因为贬值利好出口企业，出口企业虽获利增加，不过同行企业会压低美元报价，一些客户也会要求降价，从而使以美元计价的出口商品价格下降。 "出口业务都用美金来计价，去年底和今年初人民币大幅贬值时，客户会要求我们降价，这个反而是最大的压力，而不是贬值或者升值对利润的影响。"厦门市一家家电出口企业负责人对21世纪经济报道记者表示。
5月30日，央行公布人民币中间价报6.5784，相比上一交易日大幅贬值294基点，创2011年2月来的最低。31日，中间价报6.5790，相比上一交易日贬值6个基点。叠加美联储加息因素，人民币贬值预期再次升温，从事进出口业务的外贸企业首当其冲受到影响。
21世纪经济报道记者采访了解到，虽然出口企业有可能从贬值中获利，但客户会要求出口企业降价，出口企业为避免客户流失也会做出一些让步。受访的多位出口企业负责人表示，如果人民币汇率进一步下跌，企业会推迟结汇，有可能使结汇率进一步下降。
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贬值带来议价压力
理论上讲，人民币贬值利好出口企业，对进口企业则是利空。不过21世纪经济报道记者从多家出口企业了解到，出口企业更希望维持人民币汇率稳定，一旦贬值，他们也面临着议价压力。
从事进出口贸易的宁波中基集团副总经理应秀珍对21世纪经济报道记者表示，贬值短期内对出口企业是利好，已经销售的货物会增加收入和利润，而一旦形成贬值趋势，客户也会要求降价。
一般来讲，出口货物以美元计价，出口企业订单从报价到收到付款需要经过3-4个月的时间。换言之，出口企业现在收到的货款一般是2月份下的订单，由于人民币贬值，其收到的货款结汇为人民币后"坐享"汇兑收益。
从事纺织品行业的杭州领秀实业有限公司总经理方国宝向21世纪经济报道记者表示，人民币贬值影响偏正面，但影响不是很大。人民币贬值对美国市场销售有帮助，主要是美国经济复苏，美国国内进口增加。而巴西、欧洲、日本市场还是比较疲软，欧元区一些客户近期还推迟了下单，销售起色不大。
方国宝介绍，人民币贬值真正的利好是扩大销售，但未必能扩大利润。因为贬值利好出口企业，出口企业虽获利增加，不过同行企业会压低美元报价，一些客户也会要求降价，从而使以美元计价的出口商品价格下降。但现在贬值刚刚形成，暂未出现调价。
在人民币贬值预期下，企业可能推迟结汇。应秀珍介绍，一般情况下企业需要资金周转，收到外汇后尽早结汇。"如果资金充裕，并且确定有贬值预期，我们也会等待时机结汇。"
根据外管局数据计算，今年1-4月结汇率（用于衡量结汇意愿，等于客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）分别为61.54%、55.81%、58.70%、62.64%。
从2007年到2011年人民币升值期间的情况看，结汇率一直保持在70%以上。目前结汇率已低于这一水平10个百分点左右，说明今年以来企业的结汇意愿不强。如果人民币贬值预期加重，企业推迟结汇，未来这一数据还将有所下降。
数据还显示，去年人民币汇率剧烈波动对企业影响颇大。21世纪经济报道记者根据Wind数据计算，2015年国内A股2112家上市公司产生汇兑净损失达369.94亿元，占同期净利润比重为3.92%。相比上年同期增加2.76个百分点。
"虽然可能从贬值获利，但是我们还是希望币值稳定。"方国宝表示。
外币去杠杆接近尾声
此前，由于境内外存在利差，许多企业出于节省财务成本的考虑举借外债。去年8·11汇改以来，人民币贬值明显，一些企业已提前偿还外债，主动调整其资产负债结构，2015年下半年外债总规模大幅下降。
外管局的数据显示，截至 2015 年末，我国全口径外债余额为 14162亿美元，较2015年6月末下降15%。其中，外币外债余额（占比54%）同期下降11.31%，企业等非银行金融机构外债余额同期下降9.26%。
前述国有大型商业银行上海自贸区分行行长向21世纪经济报道记者介绍，去年下半年和今年1月企业偿还外债较多，现在已接近尾声，不过仍存在提前偿还外债的案例。
"提前偿还我们银行已经没有了，不过同业还存在。"前述国有大型商业银行分行行长表示，"目前企业外币借款的需求还是有，不过相比去年同期已经明显减少。外币借款主要集中在‘走出去’业务，已经没有出于节省成本考虑的外币借款。"
根据国际公认的外债安全指标初步计算，2015年末我国负债率为13%，，债务率为58%。外管局认为，外债各项指标都在安全线以内。
"虽然有资本流出、经济放缓的压力，但中国现在存量外债相对于中国经济规模还是非常小，因而中国并不存在货币错配的风险。"野村中国首席经济学家赵扬对21世纪经济报道记者表示。
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