2017年全球金融危机再现？

   商品定价中心千载难逢的机会；在实现这个目标的道路上，会遭遇激烈竞争。虽然中国在交易规模和经济增长上占优势，但立法仍不完善，并且缺乏足够的人才。

　　中国是全球最大的能源和金属消费国，但其交易员和公司依赖海外的金融中心（伦敦或纽约）来对其消耗的主要商品定价。

　　事实上，中国获取商品定价权的雄心从黄金上可以看出。

　　4月19日，上海黄金交易所首日发布人民币黄金定盘价（256.92元/克）。人民币黄金定盘价的推出显示中国正寻求在黄金价格方面更大话语权。

　　中国人民银行副行长潘功胜当时表示，推出“上海金”定价机制既是中国金融要素市场创新开放、积极融入全球一体化进程的重要尝试，也是中国顺应国际黄金市场深刻变革和全球黄金市场“西金东移”发展趋势的必然要求。

　　方星海说，计划把原油、铁矿石和天然橡胶期货作为向更多外国投资者开放国内市场的起点；中国要成为全球大宗商品定价中心，必须要有适度有效的监管。

　　央行常规披露的月度（2-4月）沪深两市日均成交量数据正在发生显著变化：深市日均成交量已经连续两个月环比增长，而沪市日均成交量则涨跌互现。

　　分析认为，出现这个变化的一个原因就是今年3月份，决策层表态将于年内择机推出深港通，于是资金闻风而动。这与沪港通推出前的表现完全相同。

　　追溯一下沪港通推出前几个月，央行披露了沪深两市日均成交量数据的变化。

　　在2014年4月份决策层表态要推出沪港通后，嗅觉最为灵敏的资金已提前数月就开始布局沪港通了，等到推出前一个月，沪市日均成交量涨幅就趋于稳定。沪港通推出的11月份，沪市日均交易量暴涨至2460.7亿元，环比增加710.1亿元。反观这一时期的深市日成交量，虽然也有所增长，但难以比肩沪市。

　　将深港通政策面的信息与沪港通推出前的信息进行对比，将央行披露的今年3月份和4月份与沪港通推出之前几个月的沪深两市日均成交量对比，市场认为，一是资金正在紧锣密鼓地布局深港通；二是深港通的推出已是箭在弦上。

　　换句话说，沪港通就是深港通的镜鉴，也是未来更多“通”的缩影。

　　国务院督查民间投资老板数亿资金难投

　　针对一季度民间投资增速罕见大幅回落，国务院于5月20日派出9个督查组分赴18个省(区、市)，开展为期10天的实地督查，以摸清情况。

　　根据各地公开信息，此次9个国务院督查组已经开展了督查工作。在督查形式上，督查组首先听取当地政府促进民间投资政策措施，随后通过展开民营企业座谈会、访谈、实地走访民企和问卷调查等形式，听取民企声音。督查组组长来自中央各部委。

　　国务院督查组发现的问题包括：民间投资的确存在“玻璃门”现象；部分民企对国家鼓励民间资本投入的优惠政策获得感不强；一些政府和社会资本合作(PPP)项目设定门槛较高；企业审批事项偏多、周期偏长；民营企业存在融资难、融资贵等。

　　据新华社报道，国务院促进民间投资专项督查第二督查组在山西太原举办的企业家座谈会上，东杰智能董事长姚长杰向督查组反映，“我们手头掌握着数亿元资金，想投，却投不出去……”

　　在接到督查组向地方反馈的意见后，一些地方已经开始对相关问题进行整改。

　　另外，除了国务院组织的9个督查组外，国家发改委近日也组织了6个督查组，分赴国务院督查组之外的12个省(区、市)，进行民间投资专项督查。

　　内地三成家族继承人不愿接班

　　惠裕全球家族智库FOTT联合北京银行私人银行日前在上海发布的《中国80后&90后家族继承人群像调查报告》显示，高达32%的家族继承人明确表示无意继承家族企业，家族企业的继续发展面临很大风险。

　　该报告随机采访了中国内地的100个家族继承人进行深度调研，年龄范围在22-36岁，全面剖析“80后”“90后”家族企业继承人的现实状态和所面临的问题。

　　报告分析，继承人不愿继承家族企业的背后原因主要集中在三点：在海外接受教育，对父辈所创下的事业缺少理解和兴趣；他们有自己的想法和见解，选择另起炉灶，开创自己的事业；缺乏新一代的开创精神，宁愿选择舒适的工作环境打工。

　　调查表明，35%的家族继承人已继承了家族企业，33%的家族继承人则有意愿未来继承家族企业。

　　然而，他们的接班之路并非坦途。目前仅有38%的“80后”“90后”家族继承人表示父辈做过针对性的培养，但培养内容也较为单一，主要是出国接受教育和参与企业经营，缺乏系统的培养，由此导致家族继承人能力上的不足。

　　此外，多数家族企业是旧式家族管理模式，现代公司管理制度尚不健全，以传统行业为主的家族企业面临转型升级压力，以及家族精神缺失，也成为企业继承人接班的障碍。

　　人民币6月或面临数个风险事件

　　市场近期关于美联储6月加息与否的讨论持续升温，其与“英国退欧公投”成为6月份外汇交易员严阵以待的两大黑天鹅事件。与此同时，欧、日央行货币政策前景以及汇市干预风险等多重不确定性令投资者变得越发谨慎，全球市场陷入胶着阶段，唯恐任何风吹草动演变出蝴蝶效应。

　　更令市场担忧的是，近日在美元延续上涨动力之时，人民币出现持续走低。业内担忧，人民币贬值预期重燃或将引发与今年1月份相似的“中国式恐慌”交易，当时因中国经济数据不及预期，做空人民币力量突然急剧上升，新兴市场汇市亦出现连锁反应。

　　分析人士表示，目前美元指数处于短期震荡阶段，很难再走出一个巨大的牛市，全球流动性不足导致一个新的周期产生。新周期中，人民币有所波动是“健康”的，波动意味着灵活性，而灵活性则能有效地应对未来风险。

　　对于未来我国外汇市场发展方向，5月9日《人民日报》刊登权威人士访谈中也曾提到：“要立足于提高货币政策自主性、发挥国际收支自动调节机制，在保持汇率基本稳定的同时，逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制。”

　　中国新富阶层理财偏好现金和房地产

　　中国的新富人群怎样看待理财这件事？上海高级金融学院和嘉信理财公司日前联合发布《中国新富理财白皮书》，首次将新富阶层带入了公众视野。

　　这份报告建立在一项2015年底开展的问卷调查以及一对一采访的基础上，采访了450位年均税后收入在12.5万-100万元之间的新富投资者，以及30位业界的从业者、学者和媒体代表。报告的研究结果也十分有趣：新富人群更偏好现金和房产形式的资产、并未有过专业理财顾问服务的经历、主要投资渠道来自于朋友推荐。

　　据预计，到2020年，中国新富群体的人数将达到2.8亿元，并贡献35%的中国消费总额。

　　2017年全球金融危机再现？每次都有亚洲的份

　　让我们来看下金融危机的规律：20世纪70年代布雷顿森林协议终止，到现在已有40年了，在其中的三个10年里，第七个年份都会出现金融危机，分别是1987年、1997年和2007年。此外，每次危机都有亚洲的份。例如，1987年被称为“黑色星期一”的股市危机虽发生在美国。但这次危机的源头可以追溯到（美国时间）周日晚间亚洲市场的恐慌情绪，它引发了一连串的结构性股票和衍生产品交易，进而造成市场失控。

　　利率平价套利活动引发了1997年的亚洲金融危机。大量资金流入让资本运用能力捉襟见肘，1998年底当地政府终于出手干预，狂欢就此告终。

　　随着2007年美国RMBS（住房抵押贷款支持证券）次贷市场崩盘，全球金融危机首次露出端倪。2008年雷曼兄弟倒闭引发了全面危机。这次也是因为套利，但套利对象是信用评级，而非货币。

　　全球金融危机以来，杠杆水平已经上升，各个市场的相互联系也更加紧密，但和对金融基础设施的要求相比，市场机构更聪明地利用信息的能力或许一直偏低。

　　2017年是否会再次出现全球金融危机？或许。

　　新兴市场迅速变老

　　到2050年，全球4/5的老年人口将会居住在新兴市场，这颠覆了老龄化主要是发达国家问题的观点。

　　美银美林在题为《银发经济—全球老龄化初阶》的报告中表示：“我们正置身于史上最引人注目的人口结构转变过程中，到2050年预期寿命有望达到77.1岁，远高于1950年的48岁，到2050年全球60岁以上人口预计将增至21亿，远高于如今的9.01亿，预期寿命每5年延长一岁。”

　　美银美林预计，到2050年，全世界新兴市场的老年人口比例将和现在的日本一样高。其估计，从巴西到土耳其，许多国家的公共财政也可能因退休人口飙升而承压。

　　成员大多是富裕国家的经合组织(OECD)的预测显示，日益改变的人口结构将重创新兴市场政府的财政。该组织预计，到2050年，美国公共养老金融资成本与国内生产总值(GDP)之比将略升至6.1%，英国是8.1%，而法国实际上还将下降至12.8%。相比之下，土耳其公共养老金支出与GDP之比将从6.3%升至17%，巴西从9.1%升至16.8%。

　　美银美林提出，人口老龄化还很可能迫使许多新兴市场政府加大医疗支出。世界经济论坛预计，新兴世界的医疗支出在2022年前将以每年10.7%的速度增长，远远超过发达国家3.7%的预计增速。

　　　去年独角兽今年独角尸？

　　如果说2015年是独角兽之年，那么2016年就成了“独角尸”之年—商业内幕网站如此定义。

　　进入2016年后，风投融资环境恶化，科技公司IPO几乎停滞，整个硅谷都感受到了估值泡沫的寒意。许多曾经雄心勃勃的独角兽公司都迎来了令人头痛的生死时刻：风光一时的验血公司Theranos现在正被刑事调查，金融技术初创企业Powa宣布破产，Zenefits在CEO因监管丑闻辞职后进行裁员。

　　令人艳羡的硅谷如今充斥着失望与焦虑，人们曾经重塑世界的梦想最终变成了一份份艰难而不稳定的工作。那些曾经充满自豪地穿着公司文化衫的员工们，方才大梦初醒，在平静中心生绝望。

　　揭露浮华背后的真相开始在硅谷盛行起来，如今硅谷人都在读一篇名为《恐怖谷》的博客，作者以第一人称描述了一家濒死初创企业员工“最后的日子”。

　　印度制造开始挑战中国制造？

　　苹果CEO库克日前在新德里会见了印度总理莫迪，并表态在考虑“将iPhone生产搬到印度的事情”。苹果的主要代工厂富士康已经先行一步。2015年，富士康的母公司鸿海已经表态，要在印度投入巨资建厂。目前，富士康的主要产能，集中在深圳和郑州的几个中国基地。

　　苹果和富士康并非特例。单是在手机行业，金立、vivo、TCL、小米等一大批中国品牌，都早已表态，已经或有意在印度设厂。

　　看上去，莫迪致力于打造的印度制造，吸引力正在快速上升。不过，除了低成本的劳力和土地，印度制造业面临更多的，还是挑战。

　　波士顿咨询此前公布的一则报告显示，2004-2014年，印度的制造业竞争力指数几乎没有太多变化—从86.8增至87.2(以美国100为基数)。同期，中国制造业竞争力指数则从2004年的85.1增至2014年的95.6。

　　在营商环境上，世界银行发布的《2016年营商环境报告》显示，印度的营商便利环境全球排名130，远低于中国的排名84。此外，印度的基础设施还极其落后。

　　不过，如果莫迪振兴印度制造业的承诺，能得到践行—包括改善基础设施，改善外国公司的税收待遇，改善营商环境。那么，也许就像新加坡副总理尚达曼说的，即便考虑到中国的主导地位，印度也有机会成为全球价值链及供应链的一部分。

　　美日持续汇率口水战

　　日前结束的G7财长和央行行长会议无疾而终，各成员国在汇率和财政政策方面仍各行其是，美国和日本的“口水战”愈发激烈。日本一直呼吁坚持日元汇市里存在投机行为，日本政府有必要入场干预。美国则强调，日元汇市并没有处在无序状态。

　　分析认为，美日在汇市的分歧与合作从根本上受两国关系影响。一方面，日本深知美国是其主要出口市场和在国际上可以依赖的霸主，服从美国有很大的收益，因此在很多事情上紧跟美国脚步；另一方面，在与美国合作过程中，日本常常受到摆布和欺压，不能有效维护自身利益，如上世纪80年代签订广场协议最终导致日本股市楼市泡沫破裂，日本因此陷入经济停滞。随着日本经济实力的强大，日本对美国的依赖度越来越小。而共同利益的减少，让日本有了反抗美国的勇气。

　　今年年初以来，日元兑美元升值幅度达到10%。由于人口结构问题，日本难以提振内需，外需对经济的推动就显得尤为重要。然而，升值过高的日元严重影响贸易，这也是日本政府不愿意日元升值的原因。

　　日本财长麻生太郎日前表示，日本政府并没有计划打压日元以提高贸易竞争力，无意让日元贬值。分析人士表示，麻生太郎的表态并不意味着日本政府不会干预汇市，当日元兑美元跌破政府心理线100时，政府大概率会出手。美国和日本分歧的持续将不可避免。

相关阅读：