经济改革加快

   　　对于5月份的中国宏观经济，早先的态度普遍悲观。而国家统计局6月1日公布的采购经理指数（PMI）显示，5月份制造业PMI为50．1%，与上月持平，且连续3个月处于扩张区间，基本证明经济筑底明确。

　　简单解构数据可见，此月PMI数据明显超预期，且不乏亮点。一是制造业生产稳步增长，企业采购活动有所加快。在生产持续扩张的带动下，企业采购意愿有所增强。二是结构调整稳步推进，高技术产业和消费升级相关制造业继续保持扩张态势。高技术制造业PMI和消费品制造业PMI持续高于制造业总体水平。三是“去产能”政策有成效。高耗能制造业PMI为49．1%，比上月下降1．0个百分点，滑落至荣枯线以下。

　　但值得关注的是，5月份新订单指数为50．7%，连续两个月回落，且与生产指数的差值有所扩大，新出口订单指数也降至临界点，这将对下一步企业的生产带来不利影响。因而，市场需求依然偏弱、制造业增长基础仍不稳固要引起警惕。由于工业在中国经济中占据主导地位，而制造业又是工业的重要组成，因而制造业增长不稳固直接影响到宏观经济的波动，说明当前短期需求推动的外生性增长具有不可持续性。

　　5月底刚刚公布的前4个月全国规模以上工业企业利润总额数据可以佐证笔者的以上判断。工业企业盈利水平非同小可，其与PMI和工业品出厂价格指数（PPI）逻辑关联在于：只有工业企业持续产生利润，才能使PPI转负为正，而截至2016年5月，PPI已连续50个月负增长；而PPI的持续向好才能拉升制造业PMI指数。

　　数据显示，前4个月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长6．5%，增速比1—3月回落0．9个百分点。欣慰的是：4月份工业企业利润继续延续了年初以来的增长态势，改变了2015年利润下降局面；产成品存货出现负增长，4月末，工业企业产成品存货同比下降1．2%，为近年来首次负增长，表明企业库存压力正在缓解，有利于未来企业产能的释放和生产的增加。

　　然而，前4个月，国有企业营业总收入同比下降1．7%，其中，中央企业营业总收入同比下降3．9%，地方国有企业营业总收入同比增长2%；国有企业利润总额同比下降8．4%，其中，中央企业利润总额同比下降6．6%，地方国有企业利润总额同比下降14．2%。

　　笔者以为，工业企业尤其是国有企业，如果盈利水平持续下降，会出更多的“僵尸企业”，会使地方财政收入下降，金融风险加大。所以，对工业企业盈利水平的关注是体察中国经济晴好的关键性指标。当然，1—4月，国有企业收入、利润降幅在持续收窄。

　　总体而言，中国经济客观要求加快推进国有企业改革、提高国有企业的竞争力。此外，我国民营企业投资大幅下降，房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务等风险点增多，亦即中国经济发展的问题是结构性问题，未来发展的出路在供给侧，解决问题的关键靠改革。

　　笔者强调重视供给侧改革并非否定需求侧管理，所谓“发展、改革和稳定”要同时兼顾，供给侧结构性改革主要为推动我国经济长远发展谋势聚力，需求侧管理主要为供给侧结构性改革创造稳定的宏观环境。

　　简单归结，“依靠过剩产能支撑的短期经济增长不可持续”，要“抛弃货币宽松加码加快经济增长、去杠杆的幻想”。我们只有横下一条心，扎扎实实推进供给侧结构性改革，中国产业结构层次和社会生产力水平才能出现一个大的跃升。

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