脱欧不确定性致市场经济不稳

　　在上周五英国“脱欧”公投结果出炉以后，《每日经济新闻》记者专访了银河证券首席经济学家潘向东。他表示，国内金融市场并未出现恐慌情绪，但如果观测到明显的外汇流出，降准会成为央行的选项之一。

　　潘向东认为，虽然公投结果显示多数选民支持“脱欧”，但也有超过10万人希望举行二次公投。即便正式踏上“脱欧”之路，也还会是一个漫长的过程，这将给金融市场带来很大的不确定性。

　　“这种不确定性在于，假如最终真正‘脱欧’，英国将来和欧盟谈判时会面临更多的阻力；另一方面，欧盟可能会对英国‘脱欧’设置障碍，这是为了要避免其他成员国‘脱欧’，防止可能产生连锁反应。”

　　潘向东说，英国的金融市场特别是外汇市场在全球举足轻重，欧洲市场上的美元多数通过伦敦交易，假如英国“脱欧”过程落定，伦敦的全球金融中心地位将受到法兰克福、苏黎世等欧洲其他金融中心的排斥，由此可能衍生出一系列问题，其结果目前还很难判断。

　　潘向东认为，正是面临着诸多不确定性，投资者此时选择回避风险。“上周五，不管是汇率、股市，还是期货市场，都出现了下跌，而美元在上涨，黄金在上涨，这就是投资者对未来种种不确定性采取的回避态度。投资者在用脚投票，逃避风险资产。做投资，最怕的就是看不清。”他说，这种不确定性带来的回避因素，必然导致金融市场流动性的收缩。

　　在全球金融市场动荡的状态下，潘向东表示，亚洲市场也避免不了。“上周五，东京股市、港股等周边市场，包括A股也受到较大影响。这是不可避免的。但相对而言，因为人民币并没有完全国际化，资本自由流动并没有完全畅通，受到的影响相对较小。”

　　潘向东在分析国内市场时指出，鉴于6月末是银行考核时点，上周公开市场操作已经投放3400亿元人民币，暂时仍可用公开市场操作加之MLF对冲，但如果观测到明显的外汇流出，降准也会成为选项。

　　上周，7天同业拆借利率和银行质押回购利率分别小幅上行12.79BP和9.22BP，至2.5452%和2.5457%，市场利率略显紧张。但鉴于5月末6月初市场利率同样达到过这一水平，并不能由此判断是受到英国“脱欧”的影响。国债10年期收益率分别下跌4.99BP至2.8808%。10年期国债收益率小幅下挫，有一定的资金避险影响，尤其考虑到上周五A股同样受外围情绪影响而下跌，市场保持一定紧张，但A股至收盘时，紧张情绪已经得到一定释放。国债收益率下行并不算多，5BP的下浮只是一种跟随反应。

　　英国“脱欧”虽然连带影响全球金融市场，但随着应激效应发散，各国央行相应作出反应，而且英国“脱欧”进程仍未开始谈判，因此金融市场情绪终归会慢慢平复。目前，国内金融市场并未出现恐慌情绪出现，10年期国债收益率仍在窄幅震荡中。

　　潘向东说，从上周五的表现来看，目前的影响不是特别大。但是我们要做一些货币政策工具的准备，以对冲掉由国际市场可能继续波动而引起的金融市场动荡。

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