英国“脱欧”对中国经济的影响

　　根据《里斯本条约》(“欧盟宪章”)第50条,“脱欧”后英国须与欧盟谈判重新商定关系,但与欧盟至少有两年过渡期。目前非欧盟成员国与欧盟的经济关系,根据与欧盟关系的紧密程度由高至低,分为挪威模式、瑞士模式、土耳其模式、加拿大模式与WTO模式,媒体已有介绍,此处不再赘言。

　　“脱欧”对英国经济影响,至少有两种情景分析方法:乐观情景,“脱欧”将导致英国GDP降低1.1个百分点;悲观情景,“脱欧”将导致英国GDP减少6个百分点以上。英国财政部基于贸易壁垒、投资及就业下滑等因素,预估两年内英国GDP将降低3.6%—6%。

　　英国GDP因“脱欧”下滑一个百分点,那么,不交欧盟会员费的好处就丧失殆尽。显然,英国“脱欧”,没有赢家。

　　但笔者认为,毕竟英国的经济体量、政治影响力以及综合国力明显大于挪威、瑞士等国,这意味着英国具备与欧盟谈判——为其量身定制将来经济模式的实力。因此目前评估“脱欧”对英国经济的损失,非常难于确定。

　　对世界和中国经济的影响

　　英国“脱欧”对世界实体经济的影响,其实还需要时间来观察,但金融市场神经最为灵敏,即刻作出反应。

　　1、金融市场即刻剧烈动荡

　　英国“脱欧”是国际政治文明的倒退,也是国际经济一体化进程的倒退,所以汇率市场与股票市场立即作出激烈反应:公投出结果的当日即6月24日,汇率市场上,英镑兑美元下跌8.87%,欧元兑美元下跌2.70%,美元指数上涨2.54%;全球主要股票市场,上证综指跌1.3%、日经225跌7.92%、澳洲标普200跌3.17%、德国DAX跌6.82%、法国CAC40跌8.04%、美国道琼斯指数跌3.39%。全球股市全线告跌,避险情绪上升,COMEX黄金大涨4.43%。

　　那么,英国“脱欧”引发的全球金融市场剧烈动荡,已经充分反应还是刚刚开始?笔者倾向于后者。但全球各金融市场反应的差异,已将英国“脱欧”的负面影响程度清晰地表达出来了,即欧洲经济是重灾区,中国经济与美国经济负面影响较轻,美国甚至更为“一股独大”。本周全球各金融市场会进一步对英欧分手作出差异化反应,并且随着时间的推移,这种差异化反应将进一步强化。

　　2、对中国经济的影响

　　英国“脱欧”对中国经济的影响,反映在两方面:一是英国经济与中国的关系;另一方面是欧盟与中国经济的关系。

　　先来看看英国与中国的经济关系。从FDI的角度分析,2015年英国对中国直接投资规模为10.8亿美元,占比仅为0.8%,纵然以后其明显减少,对中国经济的影响也相当微弱。至于出口,英国仅占中国出口的3%,占比也很小。

　　再来看看欧盟与中国的关系。欧盟是当前中国第一大贸易伙伴,对中国来说非常重要。从出口角度分析,欧盟是中国第二大出口目的地经济体,2015年中国对欧盟出口3560亿美元(其中对英国有596亿,占比16.7%),仅次于德国;从进口角度分析,欧盟是中国第一大进口来源经济体,2015年中国从欧盟进口2089亿美元(其中从英国进口189亿,占比9%);从贸易差额角度看,欧盟是中国的净需求来源地,2015年中国对欧盟顺差高达1471亿美元。

　　因此英国“脱欧”,英国本身对中国经济影响不大,但英国拖累欧盟,欧盟经济不振,将影响欧盟对中国商品的需求。

　　另外,值得指出的是,英国是欧盟大国,对中国较为友好,例如在呼吁欧盟给予中国市场经济地位和反对贸易保护主义等方面,都呼应过中国。英欧分家之后,双方出于自身利益需要,可能都更加重视与中国发展关系,因此,英国“脱欧”或给中英和中欧合作创造新机遇与新契机。

　　对中国金融市场的影响

　　从24日的市场表现来看,A股市场虽然相对封闭,但由于风险偏好的传导和资金的流动,A股也明显出现震荡。但进一步细分市场又会发现,风险偏好的传导起源于汇率市场,然后传导至股票市场;因为时差关系,亚洲金融市场最先产生震荡。A股市场中,创业板抗跌性最强,仅跌0.47%。

　　据此,笔者认为,全球金融市场趋于稳定的锚,是英镑兑美元与欧元兑美元的汇率;A股市场是否稳定的参照器,是创业板市场。时间上,中国或先于欧美股市稳定下来。

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