注册制才是真正支持实体经济的康庄大道

　中国资本(4.00 -0.74%)市场既离不开实体经济的支持，却又不肯或不敢明明白白地承认将为实体经济服务作为其安身立命的宗旨，这是很奇怪的。这在某种意义上已经成为让市场在资源配置中起决定性作用的市场化方向在很多时候很多方面被迫与资产阶级自由化倾向混为一谈甚至不惜同流合污的内在原因之一。这不能不说是一种历史性的重大错误。但这种错误的形成并不是市场意愿的真实观照和如实反映，而是诸多像谢百三那样的将少数投机利益的需要混充或冒充市场利益的伪市场化观点不断鱼目混珠的结果，同时也是我们的某些政策部门借口对市场这也不放心那也不放心而更多地习惯于用行政调控代替市场化决策的结果。这一次的IPO扶贫在某种意义上可以说正是后者的又一次突出表现。它的引起许多持谢百三相同观点的人们的强烈反弹应该说是不奇怪的。正因为如此，笔者在这里不能不指出的是，我们虽然对IPO扶贫同样也持有一些很重要的不同观点，但同谢百三们所显然不同的关键之点就在于，我们并不简单地反对从支持实体经济的立场出发进行IPO扶贫，而是始终不渝地认为，同既缺乏现实的可操作性又不具备更有效可持续性的IPO扶贫相比，注册制才是更可靠也更有效的支持实体经济之道。

　　目前的IPO扶贫不过是开了一扇窗，关了一道门，而注册制对于亟待提高直接融资比例的实体经济来说才真正有可能是大门大开的康庄之道。在我国资本市场的发展历程中，既然我们已经认识到让市场在资源配置中其决定性作用才是真正的人间之正道，那么，如果不是为了行政调控的不想退不愿退和不敢退寻找更多的机会和理由，为什么在单纯依靠行政之力去实现的国企脱困之道的努力在一再地徒劳而无功之后，又要一再地去把IPO扶贫当成新的救不了命的救命稻草呢？! 谢百三所没有或也不屑于回答回答的这个问题，对于决定政策的证监会来说，却是不能回避也无法回避的。

　　在某种意义上，IPO扶贫不是不可以成为探索注册制之道的开始，不过，它是需要以行政调控的逐步退出为其前提或先决性条件的。一方面，在IPO还不可不审的条件下，为了让市场放心，让投资者放心，管理层有必要处理好IPO扶贫与从严审核的关系。来自贫困地区的企业首发IPO，不是不可以走IPO绿色通道，但同样需要接受严格的IPO审核，同样必须信息披露规范透明，同样需要接受来自社会各界的监督，同样要处理好接受与IPO总量控制的关系。另一方面，IPO扶贫决不可能成为行政调控拒不退出的理由，更不是推迟甚至取消注册制改革的注册制改革的代名词。尽管IPO扶贫就像“科技扶贫”，“光伏扶贫”一样，其要点在于帮助贫困地区企业增强“造血功能”，而不仅仅在于给贫困企业送钱，但在笔者看来，其更重要的意义其实更多地应该在于为注册制改革的推开探索出一条比目前的行政审核和行政调控更切实可行的路子。如果离开了注册制，单靠行政性调控的支持，IPO扶贫早晚也会像送钱扶贫一样扶不下去的。而注册制，并且，惟有注册制才IPO扶贫的长久之计和支持实体经济发展的康庄大道。

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