经济慢牛为股市慢牛奠定基础

国家统计局发布前三季度宏观经济数据。初步核算，前三季度国内生产总值 529971 亿元，按可比价格计算，同比增长 6.7%。分季度看，一季度同比增长 6.7%，二季度增长 6.7%，三季度增长 6.7%。分产业看，第一产业增加值 40666 亿元，同比增长 3.5%；第二产业增加值 209415 亿元，增长 6.1%；第三产业增加值 279890 亿元，增长 7.6%。

　　虽然第三季度的数据与前两个季度的数据相同，似乎没有出现新的变化。但是，从总体上讲，还是好于预期。因为，在经历了年初几个月的反弹以后，经济再度步入了下行通道，特别是民间投资增速的大幅回落，更让各方对中国经济产生新的担忧，相关国际机构唱空中国经济的声音也再次想起。正是在这样的情况下，第三季度经济能够保持与前两季度相同的增速，显然是令人欣喜的，也进一步说明中国经济是有很强的韧性的。

　　事实也是如此，作为经济拉动主要动力之一的固定资产投资，正在结构调整与改善中逐步恢复活力。数据显示，7—9月份，增速分别达到 3.9%、 8.2%和 9.0%，连续 2 个月加快。尤其是民间投资，在经历了几个月的低迷后，开始恢复动力，1—9月增长 2.5%，比 1-8 月份加快 0.4 个百分点，占全部投资的比重也保持在了60%以上，达到 61.4%。显然，这是民间资本投资信心增强的表现，也是中国经济能够止跌企稳不可忽视的重要力量。

　　尤其令人感到高兴的是，新经济（爱基,净值,资讯）的快速成长，给经济止跌企稳、经济增长动力增强提供了强有力的基础。从数据中可以看出，前三季度，战略性新兴产业（爱基,净值,资讯）同比增长 10.8%，增速比规模以上工业高出了4.8 个百分点。要知道，新经济带来的不只是经济增长动力，更有经济结构调整与转型，并给供给侧结构性改革创造了更好的条件。

　　当然，价格的温和上涨和市场的逐步升温，也是经济筑底条件转好的重要标志之一。一方面，CPI、PPI都表现出了市场条件改善的迹象，尤其是PPI，结束了连续54个月下行的格局，由负转正，更说明市场正在逐步回暖；另一方面，市场销售也在稳步升温，前三季度，社会消费品零售总额 238482 亿元，同比名义增长 10.4%（扣除价格因素实际增长 9.8%），增速比上半年加快 0.1 个百分点。别小看这0.1 个百分点，它也是市场转暖不可忽视的重要因素。如果没有市场的恢复，社会商品零售总额是不可能增速加快的。随着促进消费政策的出台，特别是新兴消费市场的开拓，消费对经济的拉动作用也将进一步增强。

　　经济的回暖，毫无疑问给股市也带来了新的希望。按照今年前三季度、特别是第三季度经济形势的变化，基本可以确定，经济也将在进一步做好筑底工作的基础上，逐步步入牛市通道。也就是说，如果没有特殊情况出现，第四季度的经济增速仍然会保持或好于前三季度，一旦第四季度的经济增速能够“稳”住，明年经济将出现稳步向上的良好状态，进入慢牛的通道，一步一个脚印地向前推进。那么，传递到股市，自然也会成为股市慢牛的基本力量。

　　尤其值得注意的是，在主要经济国家都在按照杭州G20会议达成的共识，在减少货币干预的情况下，加大财政干预力度，全球经济复苏的动力也在增强。一旦全球经济步入复苏通道，对中国经济来说，无疑也是新的经济增长动能。因为，全球经济的复苏，意味着出口形势的好转，出口对经济的拉动力也会得到增强，那么，经济步入慢牛的基础也会更加坚实。

　　而目前的股市，需要的正是这种能够慢慢地、持续地释放上涨动能的稳定利好，而不是一日曝十日寒的所谓特大利好。那样的利好，给股市带来的只会是灾难。所以，经济数据的慢牛节奏，带给股市的也将是慢牛行情。不仅如此，经济运行状况的好转，对于其他方面的工作，尤其是改革工作，也将带来积极的作用。近一段时以来，围绕供给侧结构性改革、国企改革等出现的结构性行情，也从一个侧面说明这些方面的工作正在全力启动，股市也正在努力适应经济环境的变化，为进入慢牛行情构筑基础和创造条件。而经济运行状况的好转，无疑是股市最大的慢牛动力。

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