期待跷跷板效应很傻很天真

证指数还站上了有重要意义的30日均线。一时间，又一波行情开启等声音又在市场上出现了。另一个背景是，长假期间，全国累计有21个城市对房价采取了严厉的调控措施，于是有观点认为，楼市与股市将产生跷跷板效应，随着房市调控的深入，楼市资金将进入股市，股市后市可期。

　　其实，长假后股市上涨给市场造成一种错觉，即由于楼市调控所导致的。但实际上，境外市场的上涨才是刺激A股上涨的重要因素，与楼市调控根本不沾边。此外，自9月12日大跌以后，A股亦有反弹的要求。正是在多种因素的合力下，节后股指才出现了上涨。

　　股市与楼市是否存在跷跷板效应，事实已经作出了回答。比如，2007年A股市场正处于一轮特大牛市行情中，上证指数最高上摸6124点这一至今也没有企及的高度。但2007年，国内楼市已经开始上涨了。因此，2007年的股市与楼市是同步上涨的，并没有出现股市涨楼市跌的现象，也没有上演楼市涨股市跌的故事。

　　2008年全球性金融危机爆发，上证指数最低跌至1664点，楼市也遭到致命性的下跌。股市下跌的惨烈自不必说，其时的楼市也好不到哪里去。据媒体报道，当年有许多买房者因为房价下跌而不愿归还银行贷款，许多房子变成了银行的“烫手山芋”。2008年，股市与楼市也没有出现跷跷板效应。

　　如果说上述两个例子有些“极端”的话，那么国庆长假后股市的表现也能够说明问题。倘若股市与楼市存在跷跷板效应，那么这几天的股市就得如此“温柔”了。毕竟，楼市调控越来越严厉，房价的非理性上涨，不仅增加购房者的压力，对于国内经济也没有任何好处，日本“迷失的20年”即是最好的教训。

　　股市是否能够吸引到资金进场，根本的问题在于其自身是否有吸引力，更重要的则在于是否有财富效应产生。没有财富效应的市场，即使房价出现大幅下跌，楼市资金也不会进入股市。而如果股市有财富效应产生，即使房价在上涨，同样会有资金加盟股市的，而这已被A股多次所证明。

　　进入下半年的A股市场，已经步入到一种“牛皮”的状态。上有压力，下有支撑。向上拓展空间，会遭遇到巨大套牢盘的压力。如果股市出现大幅下跌的话，以证金公司、汇金公司为代表的“国家队”又会进场护盘。因此，目前股市的价值中枢在3000点一线，上涨时难跌亦难，只有一些存量资金在市场中“折腾”，当然也翻不起什么大浪。

　　对于股市而言，不要奢望什么楼市遭遇调控后，其资金会进场，这是一种“很傻很天真”的想法，根本不切合实际。A股频现暴涨暴跌，以及牛短熊长成为其最重要的特征，与我们的制度建设、市场监管以及投资者保护是密切相关的。美国股市能长期走牛，并非其经济增长速度比我们快，而是其股市基础打得好。只有当我们的市场强大起来了，也就不会对股市与楼市的跷跷板效应产生兴趣了。而到了那时，投资者根本就不用愁没有资金进场。

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