叶檀：谁是期货市场上装了假翅膀的猪

　　11月14日下午，国内期货继续跳水运动，沥青、沪银、菜粕、聚丙烯、大豆、棕榈油、塑料等品种均跌停。12日晚期货市场血洗，一大波太胖的猪、装上假翅膀的猪从半空中掉了下来，摔得粉粉碎。

　　晚上跟期货业资深朋友楼启华先生讨论市场，我相信具有实际操作能力的人，楼先生只在小圈子说话、动手能力极强，在市场安然无恙活到现在，还能在狼嘴里抢肉。

　　1 为什么11号之前，期货市场轮番上涨？

　　有很大一部分游资从房地产市场退出，找不到北，一开始想进的是股票市场，但股票市场几千个标的，现在又被管得很死（恭喜监管层，连游资都觉得股票炒作不容易了），所以转战大宗商品市场。

　　这些野蛮资金一进入，跟在股票市场、房地产市场一样，先是一通有基本面的狂炒，然后是轮炒，从黑色系、有色、化工到农产品(12.81 +1.51%,买入)，最后是什么价格相对低炒什么，不跟着买多都对不起自己，一直炒到某天关门被打鬼哭狼嚎为止。

　　2 哪些大宗商品是装了真翅膀的猪，就是跌下来也不会摔成泥？

　　有些猪有基本面，肌肉强健，还在天上飞。从文华财经的数据看，12号焦炭1701、焦煤1701仍然在上升，而菜粕等品种已经跌成狗。

　　从黑色系来看，控产能确实得到了落实，气候大幅波动，11月初北方取暖成为社会重大新闻。有些大电厂蓦然回首，发现自己的库存只够一周，一旦断电，就是社会大事件，没有人负得起这个责任，赶紧加库存。结果又发现，发现运力有限，运费上升，电力企业好抓狂——黑色系大涨特涨是有道理的。

　　从一件事情就可以看出，考虑到黑色系的疯狂，政策在煤炭与电力企业之间走钢丝找平衡，虽然黑色系大涨让煤炭企业乐开花，但电力企业的赢利都给吃了， 手心手背都是肉，大家长协价吧。

　　11月11日， 国内两大煤炭央企神华与中煤，同三大电力央企华电集团、国电集团、大唐集团签署了煤电中长期协议。“双十一”前，全部签订了中长期协议，这次不同寻常的煤炭长期协议与以往煤、电企业签署的“定量不定价”、“一单一议价”都有所不同，具有长期指标性意义，5500大卡动力煤的基础价定在了535元/吨，远远高于目前的现货价，最新一期环渤海动力煤价格指数报收于606元/吨，现货市场部分地区的价格更是高达700元/吨以上， 很明显，电力企业从政策那儿得到了些许安慰，以后黑色系期货涨，行，可卖给电力公司高价，不行。

　　3 哪些大宗商品是插上假翅膀的猪，太阳一晒翅膀就融化了，以化工与农产品等为主？

　　朋友表示，菜粕大涨真是疯了，菜粕是鱼饲料的主要来源占比通常为30%—40%，现在进入冬天，鱼要么不吃食了，要么快被捕捞了，居然还能大涨特涨。

　　大豆，美国大豆都创出产量的历史新高了，预测不错，事实上也很好。今年8月3日，商品经纪公司Linn &；；Associates称，今年美国大豆产量预计为40.73亿蒲式耳，有望创纪录高位，平均单产预计为每英亩48.6蒲式耳。

　　同样不可思议的还有玉米、棕榈油、沥青等等，一些品种去买现货要便宜得多，却在那儿高价炒期货，玉米现货 每吨1000元左右，国外更低，而国内期货市场一度到1600元左右。 大家玩的是套路，看看最后谁最傻。

　　即使是有基本面的黑色系，基本上能在一天内涨上百点，完成2个月的行情。从上个月开始，我身边有期货炒作经验，已经开始非常谨慎了，止赢止损，执行严格的纪律。

　　4 为什么是11月11号晚上血洗？

　　到了时候，刀子就会落下，不过是举着刀的手什么时候想的问题。就像一个精神病人病情越来越严重，发病是迟早的事。

　　此前完全是多头的天下，一直到理智的“隔壁老王”都憋不住开始冲进期货市场跟多的时候，市场的动荡就开始了。

　　考虑到风险巨大，三大期交所连续增加保证金、提高手续费，这还无法抵挡资金追涨的动能，于是，限仓开始了。

　　成也煤炭，败也煤炭。

　　据《关于焦炭、焦煤品种实施交易限额制度的通知》，自2016年11月11日收盘后（本周五夜盘交易时段起），对于焦炭和焦煤品种，非期货公司会员或者客户的单个品种、单日开仓量不得超过1000手。 套期保值交易开仓数量不受限制，具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

　　大商所明确了超出限额交易的处罚内容，非期货公司会员或者客户某个交易日超过交易限额的，交易所将暂停其该品种当日开仓交易；累计2个交易日（含2个）以上超过交易限额的，自下一交易日起交易所将暂停其该品种开仓交易3个交易日；情节严重的，按照《大连商品交易违规处理办法》处理。

　　上期所研究决定，自2016年11月11日起，将螺纹钢1701合约、1705合约大商所也对焦煤、焦炭品种交易保证金、铁矿石品种非日内交易手续费进行调整，并对焦煤、焦炭品种落实交易限额制度。

　　根据《关于调整焦炭、焦煤品种保证金和铁矿石交易手续费收取标准的通知》，焦炭、焦煤品种自2016年11月10日结算时起，最低交易保证金标准提高至13%；2016年11月11日结算时起，最低交易保证金标准提高至15%；自2016年11月11日交易时（即11月10日晚夜盘交易小节时）起，铁矿石品种非日内交易手续费标准由成交金额的万分之0.6调整为成交金额的万分之1.2，日内交易手续费标准维持成交金额的万分之3不变。

　　这意味着，中大户少了，对手盘少了，当市场发生恐慌性挤兑时，如同断头铡刀一样，快速，毫不留情。期货市场真是屠夫市场。

　　5 未来市场怎么走？

　　预期一，有基本面的基本有吃食，没基本面的自求多福。

　　预期二，美元指数突破100大顶，明年年初看是否会变成滞胀，大家对于川普的积极财政政策的乐观情绪不会延续太长时间，因为经济不可能靠作秀就能好，最高可能在102左右。

　　预期三，人民币在经历大跌后，离短期底有一段距离，观察的关键点位在7。

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