人民币加快贬值 A股为何能坚挺？

　　人民币加快贬值，大家又开始对自己的钱袋子紧张起来了。在此期间，有一定资产规模，且存在强烈资产避险需求的投资者早已兑换美元，达到资产保值增值的目标，而缺乏资产优势，且受限于外汇管制的投资者，却往往只能够在国内四处寻求有效的投资渠道了。

　　截至目前，人民币中间价已经出现连续9天下调的表现，而离岸人民币更是跌破6.89水平，再度创出多年来的新低。实际上，自今年以来，人民币中间价的贬值速度已经达到6%左右。换言之，如果手持人民币资产，则年内承受贬值的压力还是比较明显的。

　　或许，对于近年来的国内市场，人民币已经调整了策略，不再紧盯美元，而是更注重于一篮子的货币。事实上，近年来，人民币兑一篮子货币汇率基本上保持着稳定的态势，但与之相比，人民币兑美元汇率却持续走软，对投资者的心理冲击压力仍然不可小觑。

　　值得一提的是，自今年10月1日人民币正式纳入SDR之后，人民币兑美元汇率的表现却明显偏软，而近期特朗普当选事件，也似乎成为了加速人民币兑美元汇率走软的催化剂。

　　不可否认，从近期人民币的表现来看，央行干预频率有所降低，而这也是我国纳入SDR之后干预频率逐渐降低的体现。与此同时，随着我国资本账户自由化的程度持续深入，纳入至SDR的“双刃剑”风险会愈发突出。由此可见，如果缺乏强有力的风险防范水平以及有效的应对能力，则人民币贬值过程中所诱发的系列风险还是不可小觑的。

　　就在上月底，随着人民币贬值压力的加剧，市场已经逐渐暴露出境外保险类商户存单卡单商户多笔交易量发生迅速飙升的问题。受此影响，银联国际也于当时表态，境外刷银联卡不能购买具有资本项目投资性质的人寿保险，但并未停止境外保险类商户的银联卡支付业务。

　　然而，从这一举动也可以间接发现，人民币贬值压力下，不少资金似乎寻求更便捷的途径逃离，而此举更可能引发一系列的恐慌效应，加大人民币短期贬值的风险。

　　时下，人民币贬值压力依存，加之12月份可能存在美联储加息的预期，这无疑对短期人民币的走势构成压力。受此影响，人民币资产受到的冲击还是需要提防的。

　　本以来，人民币加快贬值，会对人民币资产如股市、房地产等投资渠道构成压力。殊不知，回顾最近一段时期，中国股市的表现却明显走强，且整体运行趋势依旧保持稳健，似乎并未受到人民币贬值的冲击影响。

　　实际上，人民币加快贬值并非完全利空于股市。在实际情况下，人民币加快贬值会对出口构成利好，且对出口依存度较高的行业带来直接性的影响。与此同时，在人民币贬值趋势下，会提升部分企业的汇兑收益，对相关企业带来或多或少的利益。

　　不过，更为关键的问题是，在当前国内投资环境相对封闭的大环境下，资本外逃的风险会大大降低。与此同时，随着对一些地下钱庄等间接渠道的严管，会进一步减缓资本外逃的压力。由此一来，面对近年来民间资金庞大的大环境，不少资金更可能在国内寻求更有效的资产保值增值渠道，而一旦某一投资领域存在持续赚钱效应，则具有“逐利性”的资金，就更可能往哪里去跑。

　　由此一来，在特殊的市场情景下，人民币贬值对股市的冲击压力会有所降低。与此同时，结合之前国家队资金对股市处于高度控盘的状态，却进一步降低了市场的波动风险。但，如此一来，真正意义上的市场化运作，只能够不断往后推迟，并影响着后续股市的市场化改革步伐。

　　面对人民币加快贬值的大背景，确实给我们带来了不少的考验，而在特朗普正式当选之后，也给全球增添了不少的不确定因素，对我们的考验难度也是进一步提升。但，对于我们而言，在走出世界，逐渐实现资本账户自由化程度的过程中，更需要充分做好自身的风险防控，提升自身的风险应对能力，这样才能够走得更远、更稳。

相关阅读：