不要把借壳重组妖魔化

　　最近有一种说法很流行，那就是IPO改成每周都批了，审核也提速了，所以壳资源价值要降低了，炒壳要小心了。这完全就是一厢情愿，借壳重组既然存在，就有其存在的合理性。

　　首先，IPO提速和壳资源贬值不能划等号。壳资源凭什么会贬值？就是因为IPO提速吗？我们来看看这个IPO提速。按最流行的说法，就是照目前的审批速度，一年半可以消化725家排队企业。不知道这种静态的算法科学性在哪里？难道没有新增加的排队企业？难道这725家企业就是个静态的不增加的数字？你现在要上市去排队，又是什么时候可以审批上市呢？这种算法完全是刻舟求剑，再说，目前每周一批新股IPO确实有提速趋势，但这是建立在目前市场相对稳定的情况下的，万一市场情况发生了变化，比如再度跌跌不休低迷下去，这个IPO速度能否维持？举个简单的例子，如果有一个优秀的新兴公司是这725家排队之外的企业，那它按正规渠道排队上市，请问是两年还是三年之后？那时候市场环境又如何？

　　其次，壳资源的存在，有很大一个原因是客观历史造成的。比如主板的很多国企股，当年就是包装最优资产上市，把一大批社会办企业的不良资产甩给集团，上市以后又不得不反哺集团，造成业绩不断下降，包袱越来越重，最终成为鸡肋壳资源。这样的情况在上市老一批上市公司中非常突出，这也是为什么目前上海本地股轰轰烈烈地搞资产重组的重要原因，这就是在为历史纠错。有意思的是，很多人认为借壳重组助长了市场的投机之风，是A股最不值得提倡的事情，但对于上海本地股这种过之而无不及的借壳重组，却只字不提，乐观其成。同样在A股市场之中，上海本地股国企借壳重组就天经地义，民营企业让壳卖壳就口诛笔伐，王侯将相宁有种乎？

　　第三，为什么很多民营企业要让壳卖壳？大家都知道，作为市场经济最活跃的部分，民营企业一直处于风口浪尖，起伏相当大，只有生没有死不符合市场经济规律，国有企业家底厚实或者有背景，亏得一塌糊涂有人买单，民营企业只能自生自灭。因此，很多民营上市公司，特别是中小板的自然人控股的上市公司，本身就具备天然的让壳卖壳优势，企业做得不好，把上市壳资源让给更好的企业，不占着茅坑不拉屎，这有什么过错？只不过，我们对待这种让壳卖壳的公司，要有火眼金睛，市场监管的应该是虚假卖壳、利用卖壳炒高股价大股东在二级市场套利，只要是发现这种情况，重处重罚，一定不要小打小闹，要罚得当事人吃鱼吐刺，要罚得整个市场为之心惊肉跳。但对于完全市场化的自愿买卖，借壳公司又确实是A股急需的优质资源，行政监管就不应过度干预。

　　很多人认为借壳重组就是A股的天然病灶，那么他们怎么去看伯克希尔？哈撒韦这个公司呢？40年前，这曾经是一家濒临破产的纺织公司，巴菲特买下它，并把它重组成一家保险投资公司，最终成为股神的旗舰公司。难道这又是西方的月亮比东方的圆？

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