2010年中国IPO市场展望：融资总额超3200亿元

据英国《金融时报》记者罗伯特·库克森报道 2009年初，就中国企业首次公开发行（IPO）而言，情况看起来不甚乐观，原因之一是监管机构已经停止批准企业在内地证交所上市。

　　很少有人预料到，此后12个月期间，上海、深圳和香港的交易所将通过IPO筹得总计近600亿美元的资金，是美国——传统上的全球IPO热土——融资额的两倍以上。

　　去年6月，北京结束了长达9个月的IPO暂停期，掀起了沪深两市的一波上市浪潮，不少公司还借股市回暖和国际资金大量流入之机，蜂拥至香港上市。

　　现在，鉴于市场依然活跃，银行家、投资者和公司高管希望，2010年将成为中国IPO的又一个丰收年。

　　至少就目前而言，触发去年大好行情的那些条件依旧存在：信贷依然廉价，尤其是在中国；投资者仍然看好中国的增长前景；仍有大量中国公司计划通过IPO融资。

　　因此，多数分析师认为，今年，中国内地和香港的IPO市场规模将与2009年持平，甚至更大。其他人则辩称，与去年初的情形一样，主流观点将再次被证明是错误的。

　　专业服务公司普华永道（PwC）预测，2010年，中国内地A股市场的IPO融资总额将超过3200亿元人民币（合469亿美元），高于2009年的1880亿元人民币；香港市场的IPO融资总额将达到大约3000亿港元（合385亿美元），高于2009年的2437亿港元。

　　这些估算的依据包括正式公告、有关IPO计划的媒体报道，以及基于往年数据的数学预测。普华永道的前提假定是，市场将在2010年保持相对稳定。

　　普华永道香港公司合伙人陈朝光（Edmond Chan）预计，将有大量外资继续流入香港市场，帮助支持新股上市——他预测2010年将有60只新股在港上市，包括5宗“超大规模”交易。

　　陈朝光表示，香港的IPO绝大多数将来自中国企业，但相比去年，将会有更大比例的IPO来自更遥远的地方。

　　今年，由俄罗斯寡头奥列格·德里帕斯卡（Oleg Deripaska）控制的俄罗斯铝业（Rusal）已在港融资22亿美元，这是首家获准在港交所上市的俄罗斯企业。

　　其它筹备中的大型IPO包括，美国国际集团（AIG）旗下的亚洲寿险旗舰——美国友邦保险（AIA）计划在港上市，融资规模预计在100亿到200亿美元之间，相关筹备工作已进入后期阶段。

　　陈朝光表示：“市场上有可以支持此类交易的资金。”

　　A股市场方面，普华永道预计，将有15家大公司在上交所上市，另将有130家企业在深圳中小企业板和创业板上市。

　　市场人士希望，最后一家大型国有银行——中国农业银行（ABC）可以在今年上市。该行计划上市已有多年，但银行家表示，它最终可能于2010年在上海上市，融资高达100亿美元，可能还会在香港筹集资金。

　　另一项重大进展是，预计中国将于今年首度允许外国公司在沪上市。普华永道预计未来数月将有5家公司这么做。

　　当然，所有这些交易若要完成，前提是股市必须避免任何严重的波动。

　　摩根大通（JPMorgan）亚洲区股票及衍生品市场主管吴绳祖（Kester Ng）表示：“我们预计，今年全年，IPO市场将总体上保持开放，新股发行在时间上的分布将更为均匀。”

　　他补充称：“不会出现2008年下半年和2009年上半年那样全面叫停的情形。”

　　但吴绳祖认为，与2009年下半年行情一路上涨相比，投资者在2010年会对价格更加敏感。

　　“把握宏观经济走势获利的情形属于去年，”他表示。“在正确的价位选择正确的公司，如今再次成为获利的关键。”

　　分析师们表示，继去年一大批地产公司上市后，投资者在选择地产板块个股时会特别精挑细选。但还有一些分析师认为，投资者“消化不良”可能远远超出地产公司的范畴。

　　驻上海的独立经济学家谢国忠（Andy Xie）表示：“目前有各式各样的公司在排队筹资，但我不敢肯定，市场会像去年那样乐于接受它们。”

　　谢国忠表示，2009年香港IPO市场的繁荣，在很大程度上是受到大量外来资金的推动。当时，全球投资者利用低利率和美元下跌的机会，加大了对中国市场的投资。

　　“资金配置的大调整发生在去年，”他表示。按照他的说法，2010年的资金流入将减少，尤其是在各国央行开始收紧货币政策的情况下。的确，中国央行已于三周前出台了收紧货币政策的第一批试探性举措。