中国有能力让经济降温吗？

早在2009年初，当道琼斯工业平均指数还徘徊在6500点上下，美国、日本和英国的经济还处于紧缩阶段，中国已经成功地复苏了她的经济。当时中国人民银行打开了货币政策的闸门，各大国有银行应声大幅扩张了信贷。2008年底中国政府实施了价值5860亿美元的经济刺激计划，用以注资一些大型国企和支持一些有活力的企业。

这样做的结果，自然是中国经济极大促进了全球经济的复苏。但是在现在看来，这却带来了经济过热的隐患。政府预计在4月15日宣布今年第一季度的经济增速为12%，相比去年同期的8.7%，这是近三年来增速最快的时期。或许中国大中型城市比如上海和深圳的房地产泡沫和三月的广义货币供给（M2)突然上升22.%就是这一情势的先兆。“中国的经济明显需要放慢一下脚步，”伊萨克.苏伊德说，他是管理着全球200亿美元资产的帕梅尔资本管理公司的CEO。戴尔中国总裁阿米特.米哈补充说“现在问题的关键是这将是一个软着陆还是硬着陆。”“当时政府的确是毫不犹豫地采取了迅速大胆的行动来遏制这场金融危机的蔓延，而现在的问题是这场复苏或许太快了。”

中国式的、含有自由市场因素但政府在市场上甚至拥有着决定贷款分配权力的“混合式经济”似乎正在经历着一次有趣的考验。在这个政府的执政能力主要依靠宏观经济的高增速的时候，北京政府能否真正地让这个复杂的、价值4万9千亿的经济降温呢？

精明如国家总理温家宝、央行行长周小川和银监会主席刘明康等政府官员都曾多次表示他们对抑制经济过热的决心。然而真正抑制经济扩张并非易事，因为中国需要每年8%的增速来吸收每年新增的1000万劳动力。

关于人民币升值的讨论

在美国财长蒂莫西.盖特纳的外交辞令推动下，中国政府可能会放松人民币紧盯美元并展开更为广泛的多边贸易从而使人民币适度升值。然而中国离人民币和外币的自由兑换和放松对私人和企业的资本管制还有很长的距离。关于人民币升值的讨论只是中国着手解决诸多困扰经济发展的结构性问题的一个方面。如果国内消费从目前的占国内生产总值的36%上升到像其他发展国家那样的50%，那么让人民币汇兑自由化将会容易得多。“我们必须将国内需求作为经济发展的主要动力。”国家副主席习近平在4月10日举行的海南博鳌论坛上说。

直到中国能够放松对服务业的严格监管并使那些能够创造大量工作岗位的中小企业获得更多资金，国内消费才能上升。此外，中国经济学家樊纲认为，降低中层收入人群的医疗费用和税收也是问题的关键。“中国必须提升中层阶级的消费能力。”他说。

在企业界，国有大型钢铁、汽车制造和通讯企业从国有银行中获得了不合比例的信贷支持。“国有企业仍然控制着整个宏观经济，某些领域对于民营企业还是限制准入的。”前高盛大中华区主席胡祖六说。“要释放整体中国经济的活力，就要致力于放松政府管制（并允许更多的私营企业参与竞争。”

信贷指导

地方政府在经济中仍然拥有重要权利，并且可以轻松地从地方性银行中快速获得信贷支持。银监会主席刘明康要求国有银行在六月底上交它们的贷款发放记录，部分原因是为了监督处理那些由地方政府主导的政绩投资建设项目的贷款问题，这是造成中国经济过热的一个重要因素。“更加完善的信贷指导是必要的，它能有效抑制金融风险，避免那些来自地产市场和地方政府的借贷而导致的银行坏账。”美国美林银行香港部门的经济学家卢霆（音译）说。北京政府已经在采取措施抑制国有商业银行的信贷发放。中国人民银行已经采取措施包括提高商业银行在央行的存款准备金，从而使三月的新增贷款额较上月下降了27%。利率上调的趋势将必可避免，因为即将公布的三月的居民消费物价通胀率预计将达到2.6%，这是近16个月以来的新高。不过政府仍然不想大幅国家信贷总额。今年的放款总目标虽然相比去年大幅减少，但是比2008年的总量仍高出50%。

盖特纳和一些欧洲贸易官员辩解说让人民币升值对于中国的自身利益而言是明智的。更加坚挺的人民币将使诸如石油、汽车和小麦等外国进口品的价格降低。“对人民币的汇率重估和更加坚挺的人民币可以抵御巨大的经济过热风险。”欧盟前贸易专员、现瑞银投资银行副总裁里昂.布里顿说。

在感受到国外对放松人民币管制的压力时，中国的领导人有些本能地退缩。然而本届政府确实需要出台一些政策来使经济降温，同时抑制有可能会造成社会政治动荡的房地产市场崩溃。这一点不允许出错：中国的危机将会重创整个亚洲的贸易，甚至挫伤那些刚从严重经济衰退中走出来的美国、日本、欧盟等国。现在全世界都在对中国政府将采取何种措施使经济降温拭目以待。