VC/PE从业人员薪酬调研大揭秘 项目跟投机制众说纷纭-1

　　我国VC/PE行业较兴旺国度起步较晚，进入高速开展阶段不过几年之久，业内多数从业人员仍处于经历积聚阶段，优秀投资人才照旧匮 乏，而行业内由于鼓励机制短板而形成的优秀人才流失问题日益凸显。深化研讨中国VC/PE市场的管理机制与薪酬体系，关于强化投资人才鼓励及约束机制，维 护投资机构团队的稳定性，也将起到至关重要的作用。就此，大中华区著名创业投资与私募股权研讨机构清科研讨中心近日发布《中国VC/PE机构管理机制及薪 酬体系研讨》报告，薪酬体系局部，我们采取了市场调研与访谈相分离的方式，务求数据的全面性、精确性，以期为业界提供有价值的参考。本次市场调研问卷大致 包括以下三个局部：

　　（一） 个人信息：受访者所在机构的性质、组织方式、基金币种、个人职位、从业年限等；

　　（二） 薪酬调研：受访者薪酬构成、其中各项收入程度、增长状况等；

　　（三） 薪酬及雇主称心度：受访者关于目前的薪酬程度、机构绩效考核方式的称心度，希望在薪酬体系中有所改善的局部，以及员工离任缘由等。

　 　中国VC/PE机构员工薪酬构造大致分为根本薪资与浮动薪资两局部。根本薪资局部主要反映员工的学问、技艺与经历，浮动薪资则与员工的业绩挂钩，其中包 括年度奖金、项目奖金、项目收益分红、项目跟投收益及员工福利等。清科研讨中心经过市场调研及访谈剖析发现，现阶段外乡与外资VC/PE机构在薪酬体系建 设上存在着较大差别。相比之下，外资机构薪酬体系更为成熟、系统，且其薪酬体系中各项收入程度明显高于外乡机构。应该说，外乡VC/PE机构的薪酬体系建 设并没有完整遵照公平性、竞争性及鼓励性准绳。例如，民营机构市场化水平更高，多采取“低根本工资、高绩效工资”的鼓励制度，相反，国资背景的投资机构通 常会给予较高的根本工资，但是员工收入与投资绩效相关度较低。

　　在报告中，清科研讨中心依据受访人员反应的的根本薪酬程度和过去一年中的增长状况、绩效薪酬程度、以及雇主称心度状况停止总结、剖析。以下是浮动薪酬局部的项目奖金、项目退出收益分红以及项目跟投机制程度的局部研讨结果：

　　（一） 项目奖金

　 　项目奖金是指项目担任人在其向投资决策委员会提交的投资项目取得审批经过，可取得该笔投资买卖一定比例的金额作为项目奖金。与年度奖金项目，项目奖金的 鼓励功用较强。在一切参与此次清科研讨中心薪酬调研的人员中，43.8%的人表示，在所参与项目取得投资决策委员会经过并落实后，所获得的项目奖金缺乏该 项目投资金额的1.0%。

　　（二） 项目退出收益分红

　 　发改委等十部委结合起草、国务院于2005年11月15日公布的《创业投资企业管理暂行方法》（简称“创投企业管理暂行方法”）中第三章第十八条提出， “创业投资企业能够从已完成投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理参谋机构的业绩报酬，树立业绩鼓励机制”。局部VC/PE机构为增强员工鼓励机 制，选择将公司收益的一定比例优先分配给项目团队，再依照各股东或有限合伙人出资比例分配余下收益。

　　此次参与调研的人员中，60.0%的受访人员表示，其参与的项目胜利退出后，本人取得的项目退出收益比例缺乏5.0%。有6.7%的人员在项目退出后能够取得10.0%-20.0%的退出收益，这类受访者主要来自外资机构。

　　（三） 项目跟投机制

　　项目跟投收益是指投资机构在对某项目停止投资时，项目担任人及/或其团队以自有资金随同投资。关于一些机构的高层中心人员或者有突出奉献的个人等还可能享有包括住房、用车等特殊福利。

　　据清科研讨中心调研发现，国资背景的VC/PE机构多不设项目跟投机制。目前采取跟投机制的机构依照运作办法可分为：

　　1. 强迫跟投：机构请求投决会中任职的普通合伙人和该项目投资经理以自有资金跟投；

　　2. 自愿跟投：可分为投资于基金（有跟投意愿的团队成员需将其自有资金注入于投资基金中，而不是有选择的直接投资于某个项目）和投资于项目（通常在基金中设有同业竞争条款，例如：允许跟投的比例及先后次第）两种方式。

　　因而，项目跟投既可属于鼓励机制，也属于约束机制。在承受清科研讨中心采访时，局部受访投资经理表示，所在机构希望项目担任人能够随同投资，若担任人明白表示愿意跟投，将一定水平上进步该项目在投决会的经过率。

　 　经过访谈，清科研讨中心发现各机构关于跟投机制见地不一。局部机构以为跟投机制不合理、以至不合法，在基金管理团队与管理机构及投资人之间构成利益冲 突。例如，团队成员在以个人资金参与某个项目的投资时，或许将会投入额外的精神，客观判别也将遭到影响。关于此类顾忌，局部采取跟投机制的机构表示，自愿 将自有资金注入于投资基金而非投资项目的跟投方式将一定水平上防止上述利益抵触。与此同时，另有局部VC/PE机构以为，跟投机制将投资机构与项目团队利 益停止有效捆绑，完成员工与机构风险共担、利益共享，且一定水平上控制、降低了人员活动风险，是卓有成效的鼓励机制。