PE机构尴尬：新技术行业辉煌和没落只在一瞬之间

        “等我们持有的股份解禁时，企业可能都要变ST了。”一位私募股权（PE）投资机构人士杨骏（化名）调侃道。

　　约两年前，杨骏所在的PE公司投资的一家企业成功在创业板上市。杨骏称，这一家创业板企业的主营业务是生产某种用于制造业的化工产品，其通过专利生产技术，使生产成本大大低于行业平均水平。在企业首发（IPO）时，其行业市场占有率曾达到70%，在国内处于垄断地位。

　　杨骏回忆，那时看好这家企业前景的研究报告纷纷出炉。随着这家企业股价一路走高，投资的账面收益也翻了将近10倍。“那时候我们还曾乐观估计，等3年后解禁了，投资收益也许会翻20倍。”杨骏说。

　　可惜好景不长，仅仅在这家企业上市一年以后，行业内便研发出了这类化工产品的再利用技术。正因如此，这家企业当年接到的订单大幅萎缩，销售收入还不足上年的一半。企业的股价不断下降，杨骏的投资收益也跟着“跳水”。

　　“没想到技术发展这么快！”杨骏告诉记者，今年年初，另一家深圳的企业也研发出了新的制造业技术，新技术完全不需要再利用杨骏所投资的企业化工产品，导致这家企业之前所筑起的行业垄断地位已经基本丧失了。

　　事实上，杨骏投资的这家企业早在去年已经意识到了危机，探寻过业务转型之路。杨骏称，去年该企业曾利用IPO超募资金，投资了当时被市场重点看好的一种新材料技术。企业为此下了一番功夫，收购了一条生产线，并对其进行改造﹑升级；但投入生产没过多久，更新的一种材料技术面世，导致该企业的产品刚落地就已面临着“夭折”。

　　在这个项目上，杨骏目前的账面投资收益已由两年前10余倍下降至2～3倍了，而且还有1年的禁售期。

　　“一年之后，这仅剩的2﹑3倍收益能不能守住，还是一个未知数。如果再算上这几年的运营成本和机会成本，这个项目的盈利实际并不太多。”杨骏皱了皱眉头说。

　　杨骏也曾为此总结过经验，认为对行业前景的判断失误是最主要的原因。“但作为一家金融投资机构，我们对这些高新技术行业的更新换代能有多少预见性呢？”杨骏叹了一口气说道，“我也想知道哪些行业不会被淘汰。”

　　有调查显示，随着科技的进步，每年都有上百个细分行业从市场上消失，同时有更多的新行业披着光环诞生。

　　在记者离开时，杨骏告诉记者，取代他们所投资公司的深圳那一家企业，今年凭借着专利技术也成功在创业板上市了。“真是只见新人笑，谁闻旧人哭！”杨骏苦笑着说，“新技术行业的辉煌和没落有时只在一瞬之间。”

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