分析：PE市场投资机会仍然大于二级市场

　　目前A股二级市场市盈率和PE市场市盈率差距越来越小，PE资金已开始关注二级市场投资机会。对比两个市场的风险与机会，哪个市场机会相对要大一些?记者就此采访了PE和证券业内人士。

　　业内人士表示，尽管当前A股市场已经进入底部区域，但依然不会马上进入一轮牛市行情，短期PE市场利润率大幅下滑了，但PE市场的投资机会依然要大于二级市场。

　　哲灵投资总经理徐泽林表示，从理论角度讲，二级市场是VC和PE的退出渠道，但不是惟一退出方式。早期VC所投项目准上市阶段就退出了。二级市场和PE市场的关系，不能看成完全的此消彼涨关系，二级市场好对PE市场有利。但经过全民PE投资热后，PE行业面临调整和洗牌。那些从源头上做、长远着眼的老牌创投，他们没有问题，利润率也能得到保障。尽管PE资金不断增加，也不会过度流向二级市场。PE市场里做投机的一部分热钱，可能会进入二级市场，真正做PE的公司，大部分都不会进入二级市场。一般来说，PE转做二级市场的很少，一些公司先做二级市场，感觉钱难赚便另募资金做PE的相对较多。比较两个市场投资机会，PE市场机会要大于二级市场。趋势上来讲，短期PE收益率降低了，没有10倍、30倍或50倍了，但至少也有数倍的投资回报。二级市场哪能保证赚到钱啊!当然，随着二级市场低迷，PE也有可能亏损，但如果选到好的项目，PE入股市盈率在15倍以下，还是基本能保障有利可图的。

　　徐泽林分析指出，若从场外客户资金投向来看，短期资金可能会钟情二级市场信托产品;而中长线资金依然会看好或选择PE机构。只是当前PE市场要提示风险;而二级市场可提示机会了。

　　一位创投机构负责人表示，当前PE参与定向增发，主要是看好一年后的市场，增发价格有一定折让，安全边际高一点。相比较而言，PE市场机会要大于二级市场。PE市场10倍以下入股，12倍以下入股，成长性好的企业15倍以下投，基本上都可以赚到钱。目前PE入股水平还在相对合理的范围，2007年投的时候差不多是10倍，现在是12倍左右，可能个别比较疯狂。但是整体来讲还是在合理范围。而二级市场投资存在局限性，很多投资属于被动投资，发现企业有问题，只能“用脚投票”，而股权投资则可以参与到公司发展的进程中。“如果说证券投资是发现价值的话，股权投资则是创造价值，在帮助企业成长的过程中，跟企业一起成长。”

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