与风险投资家浅谈---创业者需要认清楚的七种期权问题-2

有效期限多长?

有效期包括等待期和行权期。等待期是指自期权授予后，员工需要在公司任职满一定时间之后，期权的承诺才开始生效，等待期一般从1年到3年不等。行权的期限，指的是自期权生效后，员工可以在一定的时间内真正行使期权。这个期限许多硅谷公司设为4年，比如说一个员工获得公司1000股期权，如果兑现期限是4年，那每年就获得250股可行使的权利。

普华永道的研究发现，从全球到中国，期权的有效期都呈现出缩短的趋势。以往多数企业将有效期设定在10年都很多，现在设定在5年到7年的实践会更多一些。其中一个重要原因就是，影响期权估值的一个重要因素就是行权期，有效期越长，通过等待期后，那么行权期就越长，期权的估值相应越大，也意味着公司的财务成本越高。所以公司开始适当缩短有效期，在保持激励效果的同时合理规划公司的财务成本。

在期限的有效期内，还要注意退出机制的问题，在这期间，可能发生各种各样的复杂情况。比如员工离职、退休、违规开除、身故等，或公司管理权变更等情况发生时，都要有专门条款，告诉方案的管理人和参与者，如果这种情况出现，不同状态下的期权(尚未生效的，已生效尚未行权的，已行权的)应如何处置，是失效?加速行权?规定时间内行权?一般来说，已经行权的不会涉及收回的问题。公司也将视自身的情况和管理理念，处置尚未生效的，以及已生效尚未行权的期权。如约定好失效的期权将会回流到期权池中进行管理。而在管理权变更(比如收购)的时候，在一定程度上是在保障管理层的利益，一般都会设有快速行权的机制。

什么阶段开始发放期权?

是在公司刚刚开立的时就发放期权还是要到快上市时再发放呢，理论上说什么时候都可以，实际操作中也是各种情况都有。但是不同的阶段发放，对公司所带来的影响也是不一样的。

如果一个企业还没有明确的上市目标，如果初创期就做期权，那么在两三年甚至5年的等待期后，再怎么样都应该行权了。这个时候，可能公司刚刚解决完生存的问题，但是公司的价值到底在哪里?可能还要掏一笔钱去做公司估值。不做的话，公司的公允价值在哪里，怎么进行管理，这些都是很现实的问题。而且公司还没上市，要员工马上拿一部分钱来买期权，变现能力很弱，也会影响到激励效果。初创期不是不能做期权，而是在做之前要考虑的问题更多。

也因为这个原因，很多公司都是在能预见到公司业绩或价值大幅提升的情况下，或是有引入战略投资计划的前提下，或有明确的上市目标的时候做期权，在拟上市公司，或已经上市的公司，运用期权的针对性会更强。

另外公司需要注意的是，现在A股上市有明确要求，如果已经进入到上市流程了，相关法规要求股权结构要保持一定的稳定，公司不可以有这样的长期激励计划处于实施阶段。上市前设定的期权计划，需要在此次之前兑现行权。

如何管理期权带来的财务成本?

中国会计准则跟国际会计准则都是有明确规定的，期权需要进行费用化处理，有相应的费用产生，自然会影响到利润，对公司来说这是一块不可忽视的成本。会计处理的机理是，在企业授予期权时，将对期权进行相应估值，期权的价值也正是公司需要承担的财务成本，需要在等待期内进行逐年分摊。

期权的价值，等待期的长短，分批行权的比例等，都会影响到财务成本的分摊，需要企业在期权设计阶段就进行专业量化的分析与预测。

打个比方，同样一拨期权，公司是分两年进行行权，还是一年进行行权，就有很大的区别。事关这些成本是分摊到两年还是一年，如果一年分摊完毕，那一年的利润可能就完全没有了。所以，企业在设计期权的时候，一定要做好相应的期权估值与财务影响分析，这件事对财务的直接影响是什么，公司能不能承担这种影响，如果影响过大，甚至可能导致公司没有利润了，或者盈利降低很多，会影响到投资者的信心，公司市值也会受到影响。那么，该激励计划的实施效果与设计的初衷反而相悖了。

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