分析中小企业外源融资结构
改革开放至今，民营中小企业经过长足的发展，其作用日益重要。但融资难的问题已成为制约中小民营企业发展的最大“瓶颈”。以下来分析如何解决中小企业融资环境。 总体上，我国企业外源融资的结构中，间接贷款仍占主要地位，紧随其后的分别是民间融资、股票融资、企业债融资、私募股权融资。 1.银行贷款。目前，我国资本市场不够完善，企业最常用的融资渠道是银行贷款。银行的业务性质决定了银行贷款的原则是风险控制。我国的融资结构基本上偏于间接融资，八成左右的资金来自银行，资本市场占的比例非常小，风险基本集中在银行。 2.股市融资。根据企业选择上市的地点不同，我国企业股票融资的结构变化呈现如下特点: (1)B 股融资额在1998年之前占比较大，之后占比几乎可以忽略。（2）大部分时间里，国内股票融资占据主导。近几年，国内掀起了海外上市的热潮。海外融资占比也不断上升，2005年达到82.04%。这与中国经济的持续走强、中国民营企业融资的迫切需求、海外上市相对于境内A股上市的简单程序等因素息息相关。 3.发行债券。我国债券市场有以下特点:一是债券品种结构失衡问题严重。在中国债和金融债占据了我国债券市场的大部分，其他多种债券占比很小甚至为零，结构严重失衡。二是提供融资服务的主要对象是政府。三是企业融资虽然有所增长，但仍处于低水平。近几年，我国企业债发行规模快速增长，其在债券总规模中的占比也有所上升，但仍处于较低水平。短期融资券的产生，将可能在未来改变我国债券结构失衡的问题。 4．外商直接投资。外商直接投资一般是指外资参股本土企业的比例超过20%甚至50%以上，对企业的经营管理有影响力和控制权。对于本国企业而言，吸收外资参股或者被外资并购，是一种融资途径。一些没有上市的企业通过合营和参股的方式吸收的外资金额并没有超过外商独资或者外商在中国本土购置房地产等资产的总额。随着资本市场的对外开放，围绕上市公司的并购将会取得突破性发展。最近几年，我国每年外商直接投资基本保持在500亿美元以上，成为我国许多企业重要的资金来源。 5．民间融资。民间融资在经济发达地区的乡镇和农村广泛存在。在经济欠发达地区，具有相对区位优势、行业优势地区的民间融资也相当活跃。融资主体呈现多元的特点，不仅有个人之间、个人与企业之间、企业与企业之间的融资，且出资人有工人、干部、工商个体户、企业等，涉及面较广。 6．私募股权融资。目前在国内活跃的股权私募投资机构，绝大部分是国外的私募股权基金。相比较，中资和中外合资的私募股权基金数量较少、规模较小，主要以如下四种形式存在: (1)风险投资公司；(2)投资管理公司；(3)中外合资基金；(4) 产业投资基金。 |
相关阅读： |
