新三板做市两月：做市股占8成交易量

　　自8月25日新三板做市商上线至今约2个月，已有两月有余。43只首批做市股票大多数形成了连续的价格曲线，并且价格相对公允稳定。不过，尽管新三板的流动性已经有所改善，但是其交易情况仍难言乐观。做市标的股成交数量高而成交金额却很低，做市商因手中的库存量不足而惜售。

    　华泰证券研究显示，参照美国以及台湾经验数据，假定做市商股票买卖价差为5%，新三板交易量占上交所交易量的2%，做市交易占新三板总交易额的90%，则做市商业务每年可为券商带来收入205亿元。

    　在成交金额以及市场流动性的双重作用下，券商做市买卖价差、佣金的盈利几乎可以忽略不计，库存股票增值成为券商做市的主要利润来源。

    　申万研究数据统计显示，自8月25日至9月30日，新三板全市场日均成交家数67家，占比6%;做市转让日均成交家数39 家，占全部做市标的的74%;26个交易日全市场换手率0.83%，做市转让股票换手率1.54%，协议转让股票换手率0.79%;剔除九鼎投资这一特殊标的后，做市股票以占全市场4.6%的股票家数、5.4%的总股本，实现了全市场81.8%的成交量和50%的成交额。

    　毫无疑问，新三板做市商制度上线至今的两个月时间，已经大幅改善市场的流动性，初步达到市场预期。股票做市之后不仅很快都有了成交价格，而且多数股票形成了连续的价格曲线;同时，做市业务实施后，市场整体涨跌幅和振幅逐日收窄，开始逐渐形成了相对稳定的市场公允价格。

    　做市商制度上线后，三季度市场活跃度继续上升。挂牌股票成交量9万股，是二季度近10倍;成交金额42亿元，环比放大163%;三季度有成交记录的有260家，环比增加81%，除九鼎外平均成交额1595万元，是二季度的2.3倍;成交额超过5000万元除九鼎投资等热门标的公司，转让方式为做市转让的卡联科技、德鑫物联等标的股也名列其中。

    　不过，尽管新三板的流动性已经有所改善，但是其交易情况仍难言乐观。

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