激辩“上市公司+PE”模式：PE们惊险一跃

　　从2011年天堂硅谷与大康牧业合伙成立从事产业并购服务合伙企业——长沙天堂大康基金开始，首创了国内“上市公司+PE”这一模式的先河。

　　此后，多家基金和上市公司相继效仿。这一创新，一方面开拓了PE与上市公司合作的新模式，增加了PE退出机制路径;但另一方面，在满足了上市企业的市值管理需求的同时，从资本的贪婪与政策的空白派生出来的一些问题，已经需要引起各方高度重视了。

    　市场助推机构创新的进程从来没有停止，一种新的市场模式形成后，便如同“病毒”般迅速传播，而“PE+上市公司”这一创新模式，就是典型。

    　天堂硅谷2011年在国内首创了“PE+上市公司”的并购模式，这一看似简单模式的背后，是天堂硅谷乃至国内PE发展过程中的“惊险一跃”。

    　2011年至今，这样的案例层出不穷。“上市公司+PE”这一模式也在不断地演变，以天堂硅谷为例，从一开始首创的“PE+上市公司”成立并购基金进化为PE直接入股上市公司协助并购。此外，就是天晟新材“租壳”事件。

    　有资深市场人士告诉记者，经过三年的发展，PE机构正在成为当下A股参与上市公司并购重组潮流的重要力量，由于这样的模式简单、容易复制等因素，各类投资公司也如雨后春笋般出现，实力和获得的市场份额也呈现参差不齐的现状。

    　有人统计今年以来，A股60余家上市公司，在并购基金设立后实际出现并购行为的案例不足三成。市场火热但成功率低下背后固然有多方面的原因，但也提醒了投资者、投机者，跟风其中的巨大风险。

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