中国PE成熟化：退出多元

　　一直以来，中国的PE投资着眼的都是成功将被投企业上市，从而赚得IPO的高溢价，在A股IPO通道顺畅的情况下，这种退出方式自然成为众多PE们的首选;2012年下半年IPO停摆尤其是年底后彻底关闸开始迫使PE基金寻求多元化的退出渠道。

　　如果说2012底开始的A股IPO关闸起到的了哪些积极作用，私募股权投资基金(下称“PE”)退出方式的多元化恐怕不能忽视，受限于IPO关闸，中国私募股权投资领域一贯的IPO退出开始转向并购退出或者是二次出售退出等模式。尽管是在被动情况下出现的多元化，但也标志着中国私募股权投资开始走向成熟化。

    　国际咨询机构普华永道的统计数据显示，2012年下半年以来，并购交易退出及并购二次出售退出(统称“二级市场退出，以区别于IPO一级市场退出”)占全部退出数量的比例明显提高，

    　普华永道的数据显示，自2012年下半年以来，二级市场(尤其是并购交易退出)退出数量持续超过一级市场，尽管2014年上半年随着IPO市场的开闸，IPO退出有所增加，但二级市场退出占比已经远超2012年上半年及以前。

    　普华永道私募股权咨询业务合伙人聂磊评论称，客户更加关注二次交易的退出，而不仅仅将IPO作为唯一的退出方式。“怎样快速并保持一定回报的退出投资标地，将是未来几年的工作重点。”聂磊表示。

    　而从世界范围来看，退出方式的多元化也标志着PE行业的成熟。“从世界范围内来看，二次交易在退出领域从数量和金额都会比中国大很多。”聂磊对《第一财经日报》记者表示。

    　PIPE投资就是以市场价格的一定折扣率购买上市公司股份以扩大公司资本的一种投资方式，并在一定时间将手中的股份出售。

    　受IPO关闸的影响，2011年以来，PIPE投资方式在PE界越来越多，各种案例不胜枚举。

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