VC/PE投资布局提速

从2005年到2014年，BAT已披露累积投资规模是219亿美金，我们估计总体规模应该在三百亿美金左右，三百亿美金是什么概念?2013年VC/PE总投资规模是250多亿美金，2014年到今年大概是300亿美金，所以BAT的投资规模确实是一个很大的体量。

　　在十年投资过程中，BAT市值从55亿美金涨到5150亿美金，其中BAT的投资和并购布局扮演了重要的角色。

　　从时间轴看，2010年起整体投资数量大幅增长，与之相呼应的是腾讯开放平台战略的执行。在整个大环境都趋向于开放氛围时，投资和并购步伐比加快很多。小米是后起之秀，从2013年开始其投资布局陆续展现出来，今年小米已经投资20个案例，5亿多美金，未来小米应该会扮演很重要的角色。

　　主要是完善平台建设，BAT各自有各自的优势，现在普遍提法是建立完整的生态链;第二，O2O的布局，尤其是移动互联网时代，O2O的布局目前是大家重点关注的一个投资和并购布局;第三，是深入到一些垂直领域，包括金融、医药健康、文化等。我之前跟一些朋友在交流的时候有比较深刻的体会，现在互联网金融行业也是一个重要的产生收入源，或者说叫流量变现一个重要的点，文化产业就过去几年比较热，就不用说了。

　　我觉得中概股是在中国VC/PE市场中一股特别典型的力量，起到了特别大的作用，反过来讲，刚才做演讲的王总是一个很典型的A股创业板上市公司，也做的非常不错。从我们自己的判断来看，中概股和A股相比有很明显的差异，大家应该也有明显的感受。第一，A股在市值管理为主的思路下，基本上都是在追风口，寻找热门领域标的。与BAT相似的战略布局，实际上在A股上市公司里面，我们找不到特别多的典型案例。当然，也有一些不错的典型，像创业板的蓝标、光线、华谊这样比较有创新精神，或者说跟新经济行业比较接近的优秀公司，他们有更多的布局的思维。

　　整体上来讲，我们能看到A股上市公司在干什么，第一个是发起成立产业/并购基金，今年已经累计发起124支，预计总目标规模大概是880亿，这是很大的规模。在这里面上市公司扮演不了太多的角色，更多是LP的角色。另外一个就是并购，这个并购其实跟战略布局还是有点差距。

　　所以我们看下来结果就是觉得市值管理观念过浓，A股上市公司对未来的战略规划并不是特别好的战略性思维，这个概念效应有点过头。在业务布局上面，我们觉得A股上市公司应该向BAT学习。在推动资本运作方面，A股上市公司的经验不足，跟PE有比较好合作的机会。

　　现在已经有一些特别明显的趋势，在上市公司跟VC/PE的合作过程中，能够为中国的股权投资市场提供更大的空间，能够把中国中小企业，新兴行业提供更多资金、战略层面的提升，让这个行业更健康更蓬勃的发展，谢谢大家。

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