资本家踩坑： 预期独角兽成普通生意

　　 谈成了这轮融资，他的腿不经意间软了一下，但显然没让他多一丝留意。「拿了这笔钱，总算能给团队把过去几个月工资发了」，想到这，他释然，骄傲，些许的酸涩和巨大的迷茫奇怪地揉合……下一步，该做什么呢?

    　这种永无止尽的征战感，常在创业者心间挥之不去。在上周举办的 DemoChina 创新中国总决赛上，蜂拥的创业者在西子湖畔，他们或被选为参赛团队，在台上侃侃而谈商业模式市场价值未来愿景;或在台下做一个不安分的观众，给第一排的投资人们见缝插针地自我推销，讲概念递名片。

    　场面热烈如斯，无关资本寒冬。每个创业者都在搏一个钱程与未来，然而你的浑身解数与高瞻远瞩，真的符合投资人品味、顺应市场发展吗?

    　过去的一年半被公认为狂热的资本造星年代，互联网技术的普及颠覆了传统商业模式，加之国家政策的支持，一大批世界级的案例频频涌现，在中国一两亿美金都是寻常，滴滴快的 20 亿美金与 Uber 中国 10 亿美金打得难舍难分、趣分期 16 个月第五轮数亿美金俨然跻身独角兽行列……所有人都被巨额融资的盛况蛊惑了。

    　 曾振宇介绍了自己的内心定义：单轮超过 5000 万美元可称为大额或巨额融资，五年前可以算得上巨额的 2000 万美金，现在只是 B 轮规模。在当下想融到 5000 万美金，漂亮的数字也暗含危机：一是融资额太高极大影响下一轮，二是伴随的高速成长与快速扩张给管理带来不小压力，「如果管理团队没有大公司管理经验，未来团队的凝练和文化会是非常大的挑战」，贺志强如是说。

  　  这种现状下，方向对、团队好依然是巨额融资成功的重要前提。软银中国主管合伙人宋安澜举例说，2011 年软银投资淘宝 6000 万美金，这笔当时的巨额融资现在反观是英明决策，而同期的团购大战砸多少钱仍一地鸡毛，所以选对跑道至关重要。对于早期创业者，现阶段融资追求「纸面富贵」的高估值已不切实际，应尽快把钱融进来，关键看钱背后的资源，后续留有 12-18 个月的现金流已足够。

          以壁虎科技为例，红杉资本中国基金合伙人周逵谈到了这点，并认为好公司不仅要有亮点，更不能有明显弱点：壁虎在当时是一家游戏内置广告(In-Game Advertising，简称 IGA)的新媒体公司，以酷炫的科技(无需修改任何游戏程序即可独立实现广告的植入和投放，且不影响游戏的稳定性)于 08 年三月底获得红杉1000 万美金的首轮融资，被认为是红杉在 IGA 领域的切入点。然而，由于团队领头人问题迟迟未解决，以及纯广告商业模式的脆弱性，最后「Nike变成了Peak」。

        眼红 05 年的新东方上市，不少投资机构当时都在寻找垂直英语教育中的机会，新动态英语就是华创资本在 07 年投的公司。合伙人熊伟鸣回忆道，由于北上广深的格局已定，起初他们把业务重心放在二线城市并发展得不错。但 08 年金融危机的爆发拖垮部分一线的大公司，他们借着收购打入了北上广深市场。然而不熟悉的市场打法极不相同，最后被一线城市的高成本拖垮。因此扩张时须非常谨慎，作为唯一的玩家进入光鲜却不熟悉的市场，这种不对劲应让决策者产生警惕。

    　创始人的风格非常重要，这是北极光董事总经理姜皓天在 08 年投资某家游戏公司后得到的教训。过去的巨大成功，让这家游戏公司的创始人极度完美主义，为了让产品臻于完美中间返工打磨，做出来花了 3 年的时间，市场变化翻天覆地，已不是当年模样了。因此他建议，产品先出来再快速迭代，成功的几率才可能大。

   　 07 年北极光创投投资了西部的蒙羊澳利蒙多肉业，被姜皓天比作「干净的失败」。这家高端羊肉加工的传统行业公司，不仅链条特别长，上游的养殖和下游的渠道不受控制，用专精某个环节的互联网思维，去做中间的某个环节就受到挤压，并让姜皓天意识到传统的畜牧养殖业，并不适合互联网思维或 VC 贸然进入。特别在最后挽救时，牵扯国有股份，退出也经历了一番纠结。

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