如何应对货币市场宽松

　　2016新年之后，货币市场流动性悄然转紧，在多种因素叠加作用下，紧张局势时间升级。

      但盘点央行近期动作，从短期限的常规逆回购、SLO，到中等期限的SLF、MLF、PSL、再贷款，除了下调存款准备金率和很少运用的再贴现，央行几乎是抛出了现有的全部流动性投放工具。

　　不仅工具很丰富，近期央行平抑货币市场波动的手段也比较全面。各种政策工具轮番登场，华创证券最新报告认为，央行一系列表态排除了短期降准的可能性，因为央行已明确将用公开市场工具应对短期资金压力，用MLF等工具来提供中长期流动性需求。为什么央行不愿意降准？汇率的约束，供给端改革放首位降低了货币端放松的必要性，可能都是原因。

　　东兴证券认为展望节后，央行巨量资金投放回笼、转债发行稳中有升，来自供给端压力不减。整体上，我们认为，转债市场短期内很难有起色，市场在地板价附近窄幅调整为主，转债防御性和小幅博反弹空间并存。随着转债稀缺性局面缓解，个券差别增大，需注重个体差别，选择基本面较好、安全边际强，存在一定套利空间的个体为主。在房地产市场销售回暖和虚拟现实概念、行业板块率先反弹带动下，继续推荐格力、歌尔转债，次新转债方面，建议关注蓝标转债和国贸转债。可交换转债建议关注15清控EB、14宝钢EB。

      货币市场持续宽， 投资转债现还需注重个体。

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