白银套利交易

        观察白银期货3月合约和5月合约。

        3月合约从周一开始波动性就非常大。和过去不同，白银期现价差仍然处于正值。我们开仓了一个短期现货升水合约，因为黄金和白银合约在即将到期时往往表现为现货升水，而白银表现得更明显。

　　和黄金的琐碎的价格波动不同，白银的价格波动更大。银共基（我们的稀缺性指标）没有变化，它仍在处于低位，在1.55%到-1.51%之间波动。作为对比，黄金共基指标则是-0.32%。

　　数周以来我们连续观察一种模式。下面将详加阐述。我本人称之为K线图上“冰柱”。该现象发生在现货价格走势图上，而不是期货上。

最具魅力的无风险投资机会：白银套利交易

　　我们观察上面白银期货和白银现货两者之间的视觉差异。现货走势有长下影线（滴水线），价格虽然暂时下降，但随后在该时段收盘前即覆盖掉前面的跌幅。在15分钟的蜡烛图上我们可以看到该走势，其它周期的蜡烛图亦是如此。如果我们实时观察该走势，我们会看到价格下降，然后下降，继续下降，然后猛然收复跌幅。如此周而复始，该走势已经持续了好几个星期。

　　在期货图表上看，下影线出现较少，交投较为平衡仅带上影线而已（正如那些交投活跃的证券市场中15分钟K线所示的那种通常的价格波动）

　　我们看到的就是白银期现差价格图。白银期现差表明白银疲软需求。白银期货5月份合约，期现差为78个基点。这是投资者买入白银现货并抛售白银期货所能得到的收益（以年度百分比来报价）。对于3个月头寸来说，这个是无风险收益。作为参考，3个月伦敦银行同业拆进利率为60基点。白银套利交易成为目前最有吸引力的投资。当然，远比持有黄金4月份合约更有吸引力，黄金4月合约收益为13个基点（年化收益）。

　　我们认为，目前现状是，银价正在被抛售压低，每次套利机会上升到临界值，套利者买现货卖期货。如果他们能把握到较好的时机，我们相信套利者可以盈利超过1%。

　　银的边际需求是去进行套利交易，进入仓库（我们并不认为白银必然要被存储在一个COMEX交易所核准登记的仓库中，也和那种Comex仓库白银库存早已耗尽、COMEX抛售数量已经比库存数量超100倍之多诸如此类的那些谣言无关），我们正在寻找在边际供给和边际需求。

　　风险在于，今天的边际需求仓库可以突然关闭。同时它也可以成为明天的供应源。

　　白银期货市场（或者称之为纸白银）比现货白银有更强劲的需求。

　　当然，金属往往是由囤积者无杠杆购买。而金属期货往往是由投机者加杠杆购买，投机者甚至可以使用10:1的杠杆。

　　本周银的基本价格比市场价格多下跌几分钱，约低于市场价格80美分。

        白银套利交易成为目前最有吸引力的投资机会白银套利交易成为目前最有吸引力的投资机会。

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