受市场震荡影响，一季度上市险企投资收益普遍缩窄与准备金计提增加，成为影响业绩表现的主要“症结”所在。除中国平安业绩保持正增长，其他三家保险公司均有不同程度业绩下滑。
分析认为，这一现象反映出当前宏观经济增速放缓，行业市场竞争加剧，险企盈利下滑等逐渐成为行业发展过程中必须克服的困难和挑战。不过，展望二季度，保险公司面临的投资压力或持续，但低利率环境赋予了保险公司更强的主动性来优化负债结构，创造保费的同时也会创造出更多价值。 南方日报记者 郭家轩
近年来，国内几家大型上市险企保费持续增长已成为了“常态”，今年一季度也不例外。一季度上市险企保费整体维持稳健增长态势，4家上市险企实现保费收入4819 亿元，同比增长22.05%。其中国寿、平安、太保和新华从高至低依次为2016亿元、1555亿元、782亿元和466亿元，除新华外均实现了两成以上的高速增长。
相较于此前，上市险企在披露市场关注的保费数据方面更加积极，保费业务结构也成为了看点。今年一季度，个险渠道新单业务普遍迎来爆发，个险新保增速区间为38.5%至84.2%。
“2010-2012年太保推动个险渠道转型，2014年国寿推动个险渠道转型，到目前2016年新华开始推动个险渠道转型，上市险企在保费销售方面的策略在逐步趋近，重个险重期缴基本上成为主导策略。”长江证券行业分析师蒲东君表示。
也有分析人士表示，选择这种策略一方面得益于当前的利率环境，保险公司在产品销售方面更加具有主动性，追求保单价值成为共同取向；另一方面偿二代监管的效果将会非常明显。
其实，从太保、国寿和新华的转型效果来看，这一观察也得到了数据验证。主要体现在以下三个方面：个险新单占新单保费比重提升，期缴新单占比提升，以及新单保费规模增速持续较高。
比如，一季度新华、太保和平安新单保费规模分别为265.8亿元、211.3亿元和427.1亿元，同比分别下降17.3%、增长69.8%和38.5%；但个险新单增幅却大大超过这一比较，如新华和太保个险新单分别同比增长51.3%和84.2%。分析人士指出，新华保险持续推动保费结构调整，虽保费规模有所下滑，但是保费结构明显改善，期交保费、个险渠道均得到明显优化。
另外，值得一提的是，2016 年一季度4家上市险企合计退保支出787.6亿元，同比下滑28%。一季度新华保险、中国人寿退保率为3.7%和2.41%，相较于去年同期减少2.1和1个百分点。
分析人士也指出，2016 年一季度退保率改善是在预期之中的，一方面低利率环境之下，保险产品的相对收益率优势明显，降低了客户退保的动力；另一方面从保险公司自身产品销售来看，高现价产品得到规范，集中退保在减少，同时期缴产品增加也减少了潜在集中退保的压力。
令外界更为关注的则是一季度上市险企净利润出现了大幅下滑。数据显示，一季度4家上市险企合计实现归属净利润301.44亿元，同比下降26.0%。其中国寿、太保和新华分别实现归母净利润同比分别下降45.0%、57.2%和55.1%，仅平安实现归属净利润207.00亿元同比增长3.7%。
不过这并不意外。一季度净利润的大幅下滑最直观的表现是行业投资收益的大幅减少。2016年一季度沪深300指数下滑14%左右，资本市场表现低迷，险企投资收益大幅下滑也在预期之中。
2016年一季度市场整体下跌15%，而2015年同期市场整体上涨15%，使得险企一季度投资收益大幅下降。一季度除中国平安业绩保持正增长，其他三家保险公司均有不同程度业绩下滑。
数据显示，四家上市险企合计实现投资收益698亿元，同比下降31.3%，国寿、平安、太保和新华投资收益同比分别下降34.59%、27.75%、26.39%和36.05%。
那未来险企投资收益会如何呢？受访机构人士普遍认为，此后险资投资收益同比大幅负增长的趋势还将延续。由于2015年险资全年投资收益率在2季度达到峰值，其中股票价差贡献在30%-50%区间，因此，2016年上半年保险行业投资收益同比负增长趋势或将延续，同比负增长幅度或将进一步放大。
在低利率和资产荒的市场环境下，今年保险投资整体形势依然严峻。一方面，在利率下行背景下，750日国债收益率曲线一季度出现下行，这将导致保险公司计提更多保险准备金，对业绩造成一定挤压。
另一方面，代表性万能险产品收益率整体维持平稳，一季度仅国寿瑞安两全保险产品年化收益率下降5个基点。在权益、固收资产双重下挫下，今年保险资金迫切需要寻找投资新标的。市场预计，之前逐渐升温的非标资产可能吸引更多保险资金关注。
对此，长江证券表示，目前来看，保险公司面临的投资压力或有增加，但低利率环境赋予了保险公司更强的主动性来优化负债结构，创造保费的同时创造价值。预期后期免税健康险、职业年金以及税延养老将会逐步探索和开发新的业务模式，看好中国平安和新华保险。
广发证券也认为，市场震荡短期对业绩冲击存在，但长期来看市场不会一直低迷。去年保险业整体收获较大，也变相加剧今年业绩增长难度。但反观一季度保费增长依然稳健，说明保险产品在复杂经济形势下，无论是保障还是投资均有较高的吸引力。长期来看，保险朝阳产业的事实不会改变，政策扶持力度也有望持续。
总体而言，在市场震荡行情下，险企仍存在一定的投资价值。
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