独角兽势头正足 投资风险也不断攀升

        2016年，几乎每个月都会有一家公司跻身十亿美元俱乐部。而2014年，全球身价十亿美元的公司仅为13家。

　　自2012年以来，共享经济领域的十亿美元俱乐部一直在“扩招”，几乎是以每年成倍的速度增长。2015年，新增的俱乐部成员横跨了整个共享经济领域。互联网金融行业的新增成员有4家，运输服务行业的新增成员为3家。

　　目前，共享经济行业所有十亿美元俱乐部成员的价值总量已经达到1400亿美元。其中，Uber靠510亿美元的市场估值荣登榜首；AirBnB紧追其后，公司估值达250亿美元；排在第三位的是中国企业滴滴出行。

　　有新成员风风火火的加入，必然就有旧成员黯然神伤的离去。2015年，十亿美元俱乐部见证了三大公司的退出：两次收购（Expedia收购Homeaway，中国乐视收购易到用车）和一次IPO（Esty）。如果我们将六家参与并购和上市的公司从这份名单中剔除，那么共享经济领域的独角兽公司就只剩下18家，与之相比2014年为10家。

　　这些独角兽公司普遍非常年轻，都是成立不到7年的新兴企业。

　　这份榜单上的7家公司在2014年时就已经是独角兽了，除Instacart之外，其余几家公司在2015年获得了总计128亿美元的融资（占十亿美元俱乐部全部融资的80%）。独角兽公司们的综合市场估值增长了2.7倍，对于一系列如此规模的公司来说，这一增长率表现十分迅猛。

　　目前，这7家公司占据了整个共享经济市场百万美元俱乐部83%的市场总额。

　　共享经济领域的十亿美元俱乐部正面临着几大挑战，其中最引人关注的一个就是：上市公司在股票市场的表现。总的来说，共享经济领域上市公司的价值在2015年下跌44%——跌至96亿美元。跌落的主要原因是两大公司进行了IPO——Esty和Lending Club。这两家公司曾是共享经济领域的耀眼明星，但在不到一年的时间内，他们的市值缩水了2/3。

　　科技公司在第一年内市值缩水2/3后又反弹回来并不是什么稀罕事，Facebook就是最好的例子。这家公司的股价曾一度从每股38美元下跌到每股17美元，但两年后直飚到每股115美元。因此，现在给Esty或Lending Club下定论还为时过早，我们将密切跟踪他们今年的发展状态。

　　去年上市公司还面对的一大挑战就是融资。2015年，私有市场的独角兽公司总计融资130亿美元，与之相比的同期上市公司却只融资到2.74亿美元。

　　2016年，独角兽们最需担心的一个问题就是：目前他们同行的上市表现及兼并表现都在逐渐削弱独角兽公司的高价融资轮原则。通常，投资人会比较倾向于在私人交易中购入大量股份，因为一旦公司完成IPO，他们就无法以较低的价格买入同等股份了。

　　然而，由于Esty和Lending Club的交易价格比他们上一轮私人股权融资的价格还要低，投资人们就像在公共市场捡到了宝，哪还有心去掺和IPO之前的私人融资轮。

　　另一方面，基金经理们用于在低迷时期获取更多股份的保护机制都是以IPO价格为基础的。大部分在IPO之前投资一家公司的投资人都面临着12-18个月的“封锁期”，如果公司在进行IPO等关键时刻退出，之后又一蹶不振的话，那么此时保护机制就不起作用了。

　　随着金融风险的大幅上升，大多数风投资本家现在对那些需要现金、融资的投资组合公司都失去了兴趣。因此，我们很可能会看到风投资本家削减投资以防范“旱情”来临，或者，我们也可能会看到现金流收支平衡的利好现象。此外，如果没有切实可行的中期方案，企业兼并也将成为投资者的另一考虑。

相关阅读：