“红海”需慎入 天使投资和早期投资都应注意

　　在过去两年中，创投机构遍地开花，天使投资和早期创投业呈现爆发增长态势，各类创投机构如雨后春笋般快速成长，有力支持了我国“双创”的快速发展。但是我国创投机构“散户化”趋势已经比较明显，市场环境和监管政策也在不断完善，如果创投市场仍是这种粗放式的发展将影响行业效率，影响行业未来发展。

　　尽管在经历了2015年的股市异常波动之后，一级市场在B、C、D等轮次的投资已经有明显变化，投资人更加理性、冷静，然而2014年及2015年上半年的天使轮和A轮投资却面临退出困境。

　　“当时的估值太高了，现在很多项目想在B轮退出都没有机会。”有投资机构负责人私下承认，一方面是当时投资的估值过高，现在愿意接盘的人出价很低；其次是有些项目在运营中出了问题，已经无法坚持到B轮。

　　知名投资人熊晓鸽早在2015年年底就提出，很多早期创投项目在2016年很可能坚持不到B轮，因为2015年股市异常波动，绝大多数创投机构更加冷静，对此前狂热的创投市场会有深刻反思，一级市场长期高估值是不正常的。

　　多位业内知名投资人指出，目前，国内基金散户化的状况明显，而国内却严重缺少机构投资者，包括FOF(基金中的基金)和专业的家族基金，这是中国市场非常欠缺的，大家期待中国未来人民币有限合伙人(LP)、FOF、家族基金，包括保险、社保和大学基金能够更多更专业地进入这个市场。

　　不过，业内人士仍对未来中国的创新创业充满信心。

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